业绩：26H1营收&净利润大幅增长，净利润增速近盈利预告区间上限。26H1总营收100.66亿港元，同比增长107.4%，主要系AI需求高景气驱动数据中心&服务器收入增长、及铜线业务并表。毛利润12.63亿港元，同比增长96.5%；毛利率12.6%，同比下降0.6pct，主要系低毛利铜线收入大幅增加。归母净利润8.28亿港元，同比增长163.9%，近盈利预告150%-170%的区间上限；归母净利率8.2%，同比上升1.7pct。
　　公司主营业务分为四大板块：电线组件、数字电线、服务器、铜线，根据公司公告披露，公司与客户采用“现行报价机制”，向下游顺价顺畅，业绩受原材料成本变动影响较小，分业务看：
　　电线组件业务：26H1营收20.78亿港元，同比增长20.9%，占总收入20.6%；分部业绩5.11亿港元，对应分部溢利率24.6%，同比上升4.0pct。
　　1）数据中心：营收11.56亿港元，同比增长22.8%，主要系AI需求提升带动光纤&电线组件出货增长，Q2订单量创历史新高；双密度MPO&多芯光纤面板已量产，带动ASP&利润率上升。MPO为数据中心后周期产品，Q2订单快速增长印证行业高景气，公司继续在中国及越南扩大产能，我们预计26H2出货量&盈利能力有望持续提升。2）电信：营收2.83亿港元，同比增长8.2%，产能持续转向数据中心；3）医疗设备：营收4.92亿港元，同比增长19.0%，部分海外订单受关税影响对营收增速造成负面影响；4）工业设备：营收0.25亿港元，同比下降6.1%；5）汽车：营收1.23亿港元，同比增长59.5%，为降低关税影响，更多订单转往已投产的墨西哥工厂。
　　数字电线业务：26H1营收7.83亿港元，同比增长37.2%，占总收入7.8%；分部业绩1,511.7万港元，对应分部溢利率1.9%，同比上升1.0pct。网络电线收入受益于市场复苏&铜价上升，AI需求增长驱动特种线营收&利润率提升。
　　服务器业务：26H1收入43.15亿港元，同比增长68.3%，占总收入42.9%；分部业绩2.25亿港元，对应分部溢利率5.2%，同比上升3.1pct。AI需求增长驱动Q2订单量大幅增加。
　　铜线业务：26H1收入28.91亿港元，占总收入28.7%；分部业绩9,988.4万港元，对应分部溢利率3.4%。铜线业务系25年12月收购德晋昌后并表，26H1为首个完整半年。
　　Leoni K：26H1公司应占联营公司业绩1.65亿港元，主要由Leoni K贡献；公司已于2026年7月31日完成收购Leoni K持股平台剩余51%股权，LeoniK已成为全资子公司并自完成日起并表，增厚公司收入&利润。
　　盈利预测、估值与评级：鉴于：1）公司已于7月31日完成Leoni K并表，增厚收入&利润；2）电线组件、服务器盈利能力超预期，我们上调2026-28年归母净利润61%/67%/71%至20.24/30.55/41.31亿港元。基于：1）AI需求景气度驱动数据中心MPO业务收入持续高速增长；2）Leoni K汽车线缆业务有望和公司原有业务发挥渠道、技术等协同效应，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游市场需求不及预期风险；原材料价格波动风险；AI需求景气度不及预期风险；汇率波动风险；关税政策变动风险。