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　　拟收购莱尼剩余51%的股权。2026年4月23日，公司与卖方订立买卖协议，公司有条件同意收购，而卖方有条件同意出售销售股份（相当于目标公司已发行股本的51%），初步代价为1270万美元（可予调整）。于公告日期，目标公司由公司及卖方分别拥有49%及51%权益。完成后，公司将拥有目标公司的全部已发行股本，而目标公司将成为公司的直接全资附属公司。2025年，莱尼LCS集团收入为119.97亿港元，除税前利润为2.23亿港元，除税后利润为1.26亿港元。集团在下游汽车线束板块的业务布局，与目标集团的业务形成无缝价值链。收购事项带来的目标集团的全面所有权，将能够更有效地配置资源，提升集团整个汽车业务板块的管理及营运效率。凭借目标集团在欧洲及美洲的既有业务据点，收购事项完成后，集团得以实时渗透至该等主要海外市场。集团拟利用目标集团的全球布局，拓展其他业务分部以接触更多全球潜在客户。收购事项亦促进集团与目标集团之间的全面技术知识交流，从而提升研发能力，并为客户提供更精密、更高附加值的产品。
　　AI持续推动集团于数据中心的服务器业务及电线组件业务。云技术应用在全球范围内持续加速。在电讯技术快速发展以及大数据、物联网、游戏及视频流媒体应用日益普及的推动下，此扩张正为数据中心带来强劲的结构性需求。集团的服务器业务建立于其进入市场策略及JDM/ODM模式之上，凭借深度客户定制化及与中国数字基础设施建设的紧密协同，在把握此增长机遇中处于有利地位。此外，AI的兴起显著加速了集团服务器及数据中心相关业务的增长，因为全球对AI基础设施的投资刺激了对半导体及电子组件的强劲需求。集团预计，AI将继续成为未来需求的主要结构性驱动力。2025年，服务器分部与数据中心分部的收入分别同比大幅增长132.1%及49.4%，来自数据中心分部的收入增长带动集团利润增加。
　　动向解读
　　公司是一家信誉卓著的定制电线互连方案供货商。公司在行业拥有超过30年经验，集团的总部设于香港，并于上海、江苏、江西及广东，以及日本、泰国、越南及墨西哥拥有生产设施。集团目前制造及供应各种铜缆和光缆电线组件、数字电线产品、铜线产品、医疗产品及服务器，产品均根据个别客户伙伴的详述规格及设计而生产。产品已使用在包括电讯、数据中心、工业设备、医疗设备、汽车配线、数字电线及服务器在内的各种市场领域，均受不少商誉优良的中国及国际客户所采用。其业务特点为定制电线及服务器产品，适用于广泛应用中的各种规格。集团按合约生产服务(CMS)基准供应电线及服务器产品，而其电线及服务器产品在收到客户订单后定制生产。
　　集团收购德晋昌集团，增强供应链的韧性。集团于2025年12月收购德晋昌集团。德晋昌集团可带来垂直整合的铜线生产能力、广泛的亚太区客户基础，以及位于中国、泰国及越南的制造设施。此项收购可增强供应链的韧性，减少对单一国家采购渠道的依赖，并透过确保其核心电线产品所需的关键高质量上游原材料供应，巩固集团的竞争力。
　　策略建议
　　盈利预测。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为13.19、17.73和24.27亿元，参考同行业公司，考虑到A-H股估值差异，给予公司2026年40倍PE，按照港元兑人民币0.88汇率计算，对应目标价26.86港元，首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示
　　地缘政治与政策风险、原材料与汇率风险、财务风险、并购整合效果不及预期的风险。