公司发布2026年半年报。2026H1营收282.40亿元，同比+3.71%；归母净利润11.95亿元，同比+13.23%；扣非归母净利润9.44亿元，同比+16.21%；毛利率17.35%，同比+0.98pct；归母净利率4.23%，同比+0.36pct；扣非归母净利率3.34%，同比+0.36pct。2026Q2营收145.19亿元，同比+4.79%；归母净利润6.05亿元，同比+20.45%；扣非归母净利润4.89亿元，同比+35.91%；毛利率17.82%，同比+1.03pct；归母净利率4.17%，同比+0.54pct；扣非归母净利率3.37%，同比+0.77pct。
　　赛事催化+结构升级，海外深化拓展，主营收入稳步快增。26Q2公司主营业务收入142.3亿元，同比+12.7%，剔除与材料销售相关的其他非主营业务口径变动影响，主业营收延续稳步快增。公司电视主业国内旺季结构持续升级，26H1国内Mini LED产品销量同比增长近40%。海外赛事拉动需求，公司本地化布局发力成效显著，美加墨世界杯周期内，公司Mini LED产品在16个欧美核心国家市场中零售量同比增长88%，100英寸及以上大屏电视零售量同比增长18%。26H1海信系Mini LED产品全球销量同比增长74%。
　　高毛利产品对冲成本压力，盈利改善持续兑现。国内新品驱动结构升级，海外老品去库影响毛利率滞后改善，在出海业务扰动因素之下，主营业务毛利率整体仍维持稳定。公司效率持续提升，期间费用率整体优化，26Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为7.08%/1.49%/4.68%/0.25%，同比+0.07/-0.41/-0.04/+0.24pct。销售费用率小幅提升，预计受赛事营销投入加码影响；财务费用率上升主要受汇兑损益影响。
　　盈利预测与评级：公司国内电视龙一地位夯实，产品结构升级拉高盈利能力。海外加速本地化布局，深化全球渠道建设及高端产品渗透，对冲成本波动影响，后续季度基数走低，公司全球份额提升、盈利改善逻辑预计持续兑现。我们预计2026-2028年EPS为2.16/2.42/2.62元，8月26日收盘价对应动态PE为12.8x/11.5x/10.6x，维持“增持”评级。
　　风险提示：海外销售不及预期，面板成本大幅提升，行业竞争加剧。