核心观点
　　主营业务增长提速，利润增速优于收入。公司2026H1实现营业收入282.4亿元，同比+3.71%，归母净利润11.95亿元，同比+13.23%，扣非归母9.44亿元，同比+16.21%；其中2026Q2实现营业收入145.19亿元，同比+4.79%，归母净利润6.05亿元，同比+20.40%，扣非归母4.89亿元，同比+35.91%。
　　智慧显示终端全球份额提升，新显示新业务多点突破。根据奥维睿沃数据，2026年上半年海信系电视全球出货量市占率达14.74%，同比提升0.37个百分点；国内零售额市占率31.78%、零售量市占率26.08%，均位列行业第一。高端化、大屏化战略加速落地，2026H1 Mini LED产品销售额占比已提升至35%（其中RGB-MiniLED占比达5%），75英寸及以上产品占比从2024H1的32%提升至2026H1的40%，过去三年半电视均价累计上涨25%。新显示新业务方面，激光显示全球出货量同比增长17%（海外增长73%），商用显示整体规模同比增长127%。海外市场方面，公司在欧洲、日本实现两位数增长，东盟增长30%以上，中东非增长约20%。推算来看，我们认为公司彩电主业同比实现双位数增长，外销表现优于内销。基于电视行业总销量不大幅扩张的背景下，我们预计Mini LED产品走向大规模渗透、叠加大屏化，抢占海外韩系品牌份额，是公司盈利能力持续提升最确定的主线。
　　毛利率同比改善，经营效率持续优化。盈利能力提升主要受益于产品结构升级与运营效率改善。2026年Q2毛利率17.82%、同比+1.03pct，得益于公司积极推进RGB、Mini LED及大尺寸产品销售，并在海外推进渠道结构升级。现金转换周期同比改善4.14天，运营效率持续提升。公司坚定不移推进全球化布局与高端化战略，海外主要区域均实现良好增长，出货结构优化带动盈利中枢提升.
　　盈利预测与投资建议
　　投资建议：公司高端化战略持续奏效，看好盈利中枢稳步提升。我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公司每股收益分别为2.23、2.53、2.79元，同比分别+19%/+14%/+10%，参考可比公司，给予公司26年14xPE，目标价31.22元，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　面板价格波动影响、国补带来的需求刺激边际减弱、关税风险、行业竞争加剧