核心观点
　　海信视像发布2026年半年度报告，Q2收入稳健增长，业绩超预期，主要受益于全球电视量价齐升，海外市场增速尤其亮眼，同时新显示新业务保持高增。公司凭借体育赛事营销持续提升品牌知名度，大屏和高端电视市场份额保持领先，同时积极布局新显示新业务，打造第二增长曲线，有望增厚收入和利润规模，随着下半年海外进入大促备货旺季，以及成本红利持续，出货端和利润端均有支撑，建议关注黑电龙头投资机会。
　　事件
　　2026年8月25日，海信视像发布2026年半年度报告。
　　公司2026H1实现营业收入282.40亿元（+3.71%），归母净利润11.95亿元（+13.23%），扣非归母净利润9.44亿元（+16.21%），净利率为4.23%（+0.36pct）；其中Q2实现营业收入145.19亿元（+4.79%），归母净利润6.05亿元（+20.45%），扣非归母净利润4.89亿元（+35.91%），净利率为4.17%（+0.54pct）。
　　简评
　　一、收入分析：2026Q2营收稳健增长，产业结构逐步优化
　　Ⅰ、分产品：外销量价齐升，第二增长曲线加速拓展
　　1）智慧显示终端：Q2出货量650万台左右，均价1790元左右（+7%），实现收入116亿元（+8%），毛利率略有下降。内销：Q2出货量150万台左右（-13%），高端化和大屏化趋势延续，推动均价提升，均价接近3000元（+13%），实现收入46亿元（-3%）。外销：Q2出货量接近500万台（+5%），推动均价提升，美加墨世界杯带来的换机需求推动公司高端产品在海外市场销售实现快速增长，均价超过1400元（+10%），实现收入70亿元（+16%）。根据公司公告数据，H1海外100英寸及以上产品销量同比增长48%，MiniLED产品销量同比增长74%。其中，北美65英寸及以上产品销量同比增长12%，MiniLED产品销量同比翻倍以上增长；欧洲75英寸及以上产品销量同比增长约20%，MiniLED产品销量同比增长60%以上；日本75英寸及以上产品销量同比增长超40%，MiniLED产品销量同比增长一倍以上；东盟75英寸及以上产品销量同比增长超70%，MiniLED产品销量同比增长超过两倍；中东非75英寸及以上产品销量同比增长50%以上，MiniLED产品销量同比增长80%以上；中南美75英寸及以上产品销量同比增长40%以上，MiniLED产品销量同比翻倍增长。
　　2）新显示新业务：Q2实现收入25亿元（+31%），毛利率略有提升。激光显示：包括激光电视、智能投影、商用投影等产品线，H1全球出货量同比增长17%，其中海外出货量同比增长73%。商用显示：包括交互平板、数字标牌、LED显示等领域，坚持“自主品牌+全球化”战略，H1整体规模同比增长127%，国内外业务实现双增长。场景显示：拓展移动智慧屏、显示器及智能穿戴等新兴领域，H1公司移动智慧屏国内出货量同比增长26.4%，线上市场份额22.6%（+10.3pct），稳居行业第二；H1显示器国内出货量同比增长35%，海外出货量同比增长287%；Vidda首款AR眼镜新品预计于H2发布，持续完善智能穿戴产品矩阵。芯片：信芯微的TCON芯片保持市场领先地位，显示器SoC芯片取得突破，H1收入同比增长接近10倍；公司控股乾照光电，深度布局LED芯片产业，Q2实现收入4.81亿元（-50.28%），净利润0.61亿元（+46.78%），净利率为12.64%（+8.36pct）。云服务：为全球超过1.5亿家庭用户提供智能化服务，同时向企业级云服务与AI领域延伸；聚好看2026H1实现收入17.77亿元（+12.75%），净利润3.43亿元（+0.94%），净利率为19.30%（-2.26pct）。
　　Ⅱ、分地区：国内市场份额领先，海外各市场实现稳步增长
　　1）国内市场：Q2实现收入61亿元。奥维云网数据显示，海信系电视在中国大陆零售额、零售量市占率分别为31.78%和26.08%，均位列行业第一；海信品牌在中国市场的品牌指数由2018年世界杯期间的116提升至2026年世界杯期间的157，增长约35%。
　　2）国外市场：Q2实现收入81亿元（+21%）。公司积极携手世界杯、欧洲杯、世俱杯、NBA等全球顶级体育赛事IP开展整合营销，并重点拓展战略市场及高端渠道，持续拓展一带一路市场，积极布局亚太、中东非及中南美等区域，推进本土化发展，将新兴市场培育为未来增量市场。北美市场规模H1实现稳步增长，Q2实现个位数增长；欧洲市场规模H1实现20%+增长，Q2实现约40%增长；日本市场规模H1实现双位数增长；东盟市场规模H1实现30%+增长，Q2实现约30%增长；中东非市场规模H1实现约20%增长；中南美市场H1电商销售额同比增长97%，Q2整体市场规模实现约40%增长。
　　Ⅲ、分品牌：自有品牌稳步增长，东芝品牌加速海外发展
　　1）自有品牌（Hisense+Vidda）：H1主营业务收入255.37亿元（+11%）。公司自有品牌包括海信、Vidda，海信品牌连续10年位居BrandZ中国全球化品牌10强。
　　2）TVS（Toshiba）：H1收入21.47亿元（+11.45%），净利润1.26亿元（-9.84%），净利率为5.88%（-1.39pct）。东芝聚焦高端人群，同步推出原色RGB-MiniLED系列，强化多品牌协同效应扩充高端产品矩阵，夯实品牌高端形象根基。
　　二、盈利分析：盈利水平修复，长期改善趋势仍可期待
　　I、