事件：
　　公司发布2026中报：26H1公司实现营收282亿元，同比+3.7%；主营业务收入277亿元，同比+11.1%；归母净利润12亿元，同比+13.2%；扣非归母净利润9亿元，同比+16.2%。
　　点评：
　　内外销稳健增长，产品结构持续优化。分区域看：26H1公司内销收入123亿元，同比+4.5%；外销收入154亿元，同比+17%。外销收入增长主要得益于欧美日、东南亚等市场的强劲表现。26H1北美收入小个位数增长，均价基本持平；欧洲收入同比增长近30%,均价高个位数增长；日本、东南亚收入同比增幅约10%，均价增长超两位数。分业务看：公司积极推进产品高端化，MiniLED和大尺寸产品持续放量，26H1公司Mini LED全球出货量220万台，同比增长近70%。1）智慧显示终端业务：26H1营收234亿元，同比+10%，其中内销收入95亿元，同比+5%；外销收入140亿元，同比+13%。2）新显示新业务：26H1营收41亿元，同比+20%，其中激光产品销量同比+17%，商用显示收入同比翻倍，芯片业务收入保持两位数以上增长。
　　毛利率稳中有升，成本费用管控成效显著。26H1整体毛利率17.4%，同比+0.98pct；归母净利率4.2%，同比+0.36pct。分区域看：内销毛利率同比+1pct以上，外销毛利率同比持平。分业务看：智慧显示终端毛利率15.2%，新显示业务毛利率保持在28%以上。费用率方面：26H1公司期间费用率同比改善0.37pct，其中销售/管理/研发费用率分别+0.01/-0.37/-0.26pct。尽管面临存储成本上涨压力，公司仍通过产品组合策略对冲压力，有力支撑了盈利水平。
　　北美渠道结构有望优化，中高端渠道占比预计提升。线下端，26Q2 BestBuy内占比提高至近27%；Costco逐步恢复，内占比提升至近10%。线上端，亚马逊渠道内占比从个位数提升至近14%。公司联合各个渠道推广中高端产品，渠道和产品结构预计进一步改善。
　　盈利预测、估值与评级：海信视像坚持“技术立企、稳健经营”发展战略，是国内唯一在LCD、激光显示和LED三大互补性技术全方面布局的显示企业。考虑到26H1业绩改善，上调26-28年归母净利润预测至28.3/31.2/33.8亿元（较前次预测上调4%/2%/6%），现价对应PE分别为12、11、10倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：全球电视市场需求疲软；行业竞争加剧；原材料大幅涨价。