公司发布2026年半年报。2026年上半年，公司实现营业收入282.4亿元，同比增长3.71%。上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润11.95亿元，同比增长13.23%；扣非归母净利润9.44亿元，同比增长16.21%。本期，公司录得毛利率17.35%，同比上升0.98个百分点；同期净利率上升0.53个百分点至5.06%。其中，公司在第二季度实现营业收入145.2亿元，同比增长4.8%；实现扣非归母净利润4.89亿元，同比增长35.9%，业绩逐季向好。
　　智慧显示终端业务：全球份额提升，高端化成效显著。2026年上半年，海信系电视的出货量在全球市场的占有率达14.74%，同比提升0.37个百分点；在国内零售额市场的占有率达31.78%、在零售量市场的占有率达26.08%，均位列国内行业第一。高端化和大屏化引领了该业务的增长。具体地，100英寸及以上的产品销量同比增长48%；75英寸及以上产品的销售额占比从21%提升至40%；Mini LED的销量同比增长74%，销售额占比从2022年的2%提升至35%，同比提升12个百分点；RGB-MiniLED的销售额占比达到5%。公司率先发布全新一代RGB-MiniLED显示技术，在红、绿、蓝三原色发光芯片基础上引入天青色独立芯片，推出玲珑4芯真彩背光，搭配自研“信芯AI画质芯片H7Pro”，形成领先海外品牌一年以上的技术代差，牵头制定我国首个RGB-MiniLED行业标准。根据Omdia数据，海信RGB-MiniLED电视全球销量市占率达47%、国内销量市占率达75%以上，均位居第一。
　　由激光显示、商用显示、云服务、芯片构成的“新显示新业务”加速兑现，截至上半年该业务板块占主营业务收入的14.66%。本期，激光显示的全球出货量同比增长17%，其中海外市场出货量同比增长73%。此外，公司推出激光电视探索X1Pro等高端产品，实现抗光膜片自主化、规模化量产。本期，商用显示整体规模同比增长127%，交互平板收入同比增长216%，数字标牌收入同比增长37%，LED显示收入同比增长37%。上半年，云服务子公司聚好看实现营收17.77亿元、净利润3.43亿元。
　　公司毛利率呈现持续改善态势。本期，公司的综合毛利率为17.35%，同比上升0.98个百分点。从单季度来看，2026年第二季度毛利率达到17.82%，同比提升1.03个百分点，环比提升0.97个百分点，已连续三个季度升高。在家电上游成本上涨的背景下，公司的盈利水平逆势升高，这是智慧终端高端化进程的积极成果。此外，公司在海外市场推进渠道结构优化，从低毛利渠道向中高端品牌渠道转型，带动整体出货结构改善。
　　投资评级：我们预测公司2026、2027、2028年的每股收益分别为2.12、2.45、2.7元，参照8月25日的收盘价26.18元，对应的市盈率分别是12.33、10.67、9.69倍，维持公司“增持”评级。
　　风险提示：面板等上游原材料价格上涨；国内以旧换新政策力度边际趋弱；海外电视需求波动；人民币汇率波动导致财务费用上升