8月25日，中国金茂发布2026年中期业绩报告，公司上半年实现营业收入214.2亿元，同比-14.7%；归母净利润为8.8亿元，同比-19.3%。
　　业绩阶段性承压，费用管控优化。2026年上半年，公司实现营业收入214.2亿元，同比-14.7%，归母净利润8.8亿元，同比-19.3%；整体毛利率12.0%，同比下降4个百分点，主要系物业开发结算规模同比减少及结转毛利率下滑所致。费用方面，销售和营销开支与上年基本持平，管理费用同比下降11%。在行业调整背景下，公司费用管控持续优化，经营质量保持稳健。
　　销售逆势增长，拿地聚焦核心城市。2026年上半年公司实现销售金额575亿元，同比+8%，在TOP10同比下降9%的情况下逆势增长，行业排名升至第7。整体来看，公司在行业调整期的销售韧性持续增强。拿地方面，公司上半年新增12宗土地，计容建面约82万㎡，补充货值约294亿元，平均溢价率仅1.36%，聚焦一二线核心城市，保持投资定力，为未来持续增长夯实基础。
　　降杠杆成效显著，融资成本保持低位。截至2026年6月末，公司有息负债1227.6亿元，较年初压降62.5亿元；净负债率52%，较年初下降17个百分点；上半年经营活动净现金流入约104.9亿元。公司利息开支28.9亿元，较上年32.6亿元下降11%；财务费用10.1亿元，较上年12.1亿元下降17%，财务开支降低。此外，公司积极拓展融资渠道，上半年发行多笔低利率公司债和银行间中票，成本均低于3%。整体来看，公司财务指标持续优化，低成本融资优势进一步巩固。
　　投资建议：在行业深度调整期，公司销售逆势增长，排名持续提升，拿地聚焦核心城市，降低未来去化风险，同时财务结构持续优化，低成本融资优势显著，为穿越周期奠定坚实基础。我们维持原盈利预测，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为11.8、12.7和12.7亿元，维持公司“增持”评级。
　　风险提示：房地产行业下行超预期，结转毛利率下滑及资产减值风险，融资环境波动，引用数据滞后或不及时。