公司发布26Q2业绩公告。公司26Q2总收入达到5.91亿美元，YoY+16%，QoQ+6%，vs.彭博（下同）一致预期5.73亿美元（超3%）。26Q2毛利润为2.01亿美元，YoY/QoQ+9%/+6%，vs.一致预期为1.95亿美元。nonGAAP经营利润为4910万美元，YoY/QoQ+28%/+29%，vs.一致预期为4300万美元（超14%）。nonGAAP归母净利润6348万美元，YoY-18%，QoQ +13%，vs.一致预期为6137万美元（超3%）。26Q2收入提速，经营利润增长较快，净利润增速受美元汇兑损益影响。
　　26Q2核心主业增长加速，成长性新业务保持较快增长态势。26Q2全球MAU达到2.77亿，YoY/QoQ+6%/+0%。26Q2直播收入为4.23亿美元，YoY+7%，核心业务增长加速，本季度发达国家区域收入同比增长11.8%，核心直播付费用户同比增长3.9%达到156万，ARPPU同比增长2.4%，精细化运营和AI驱动收入加速。公司改进主播激励机制，包括更丰富的内容生态系统、基于AI内容分发和支付体验优化及本地化运营。26年5月AI生成的互动虚拟礼物占Bigo Live虚拟礼物消费总量34.3%。26Q2广告收入为1.46亿美元，YoY/QoQ+52%/+7%，受第三方流量网络广告强劲势头推动，三方广告通过覆盖更广泛流量网络、扩展垂直广告主及优化算法等举措推动增长。Shopline电商业务第二季度收入达到3440万美元，同增28.6%，跨境电商的收入同比增长73.5%，推动整体收入增长加速。
　　盈利预测和投资建议。2026年截至8月21日，股东回报达到3.588亿美元，其中包括1.424亿美元的股息和2.164亿美元的股份回购。预计26-27年总收入达24.17/27.08亿美元，同增14%/12%；经调整归母净利润为2.66/ 3.59亿美元，同比变动为-6%/+35%。参考程序化广告公司PE~19-21x，出海娱乐公司PE~6-9x，公司账上储备现金丰厚，持续提升股东回报释放现金价值，结合主营娱乐业务在精细化运营下有所提速，成长性广告业务保持高增长，给予26年经调整归母净利润2.66亿美元18倍PE，认为公司总合理价值为47.8亿美元，对应94.88美元/ADS，维持“买入”评级。
　　风险提示。海外监管趋严、竞争加剧和新业务增长不及预期的风险。