苏州银行1H26实现营业收入73.4亿元，同比增长14.5%（vs 1Q26同比+12.9%），增速较上季度进一步提高；实现归母净利润34.0亿元，同比增长8.5%（vs 1Q26同比+8.2%）。苏州银行营收与净利润边际向上；存贷高增，息差平稳；资产质量优质。
　　净利息收入:1H26同比+23.9%（1Q26同比+21.8%），资负两端双位数高增、息差稳定。2Q26测算单季年化净息差1.48%，环比持平；1H26累积年化净息差同样环比持平在1.48%，较4Q25抬升11bp。单季年化资产收益率环比下行8bp至3.06%，计息负债付息率环比下降6bp至1.50%。
　　资产负债:扩表速度环比小幅回落但仍保持双位数高增，存贷均实现较高增速。1H26生息资产同比+16.0%（1Q26同比+18.3%），贷款同比+14.8%（1Q26同比+13.7%），其中对公贷款（含票据）同比+22.7%，零售贷款同比-9.4%。1H26计息负债同比+16.6%（1Q26同比+19.7%），存款同比+14.0%（1Q26同比+15.4%），其中对公存款同比+13.1%，零售存款同比+14.7%。生息资产结构来看，1H26对公贷款/个人贷款/债券投资分别占生息资产的40.4%/9.8%/40.1%；负债端结构来看，1H26对公存款/零售存款/同业负债/发债分别占比30.9%、36.4%、18.7%、13.9%。
　　信贷增长结构：对公贷款高增，零售持续下降。信贷增速来看：（1）对公信贷同比增速进一步提高：1H26对公贷款同比+22.7%（1Q26同比+20.0%），其中泛政信类同比+39.1%，制造业同比+9.6%，批零同比+33.3%，房地产-4.8%、其他类+30.2%。（2）零售贷款投放持续压降：1H26零售贷款同比-9.4%（1Q26同比-8.8%），其中按揭-5.5%、消费贷-5.9%、经营贷-16.7%。新增占比结构来看，1H26对公、零售占比分别为106.1%、-6.1%；其中泛政信类占比91.8%，为第一大贡献类别;存量占比来看，1H26对公、零售分别占比为80.6%、19.4%。
　　存款增长结构：1H26对公活期、对公定期、个人活期、个人定期分别同比+18.0%、+9.3%、+9.5%、+15.7%。1H26活期与定期存款占比分别为28.9%、71.1%，存款结构较上季度有所优化。
　　净非息收入：1H26同比-4.1%（1Q26同比-4.5%）。1H26净手续费收入同比-8.1%（1Q26同比-19.0%）；1H26净其他非息收入同比-2.0%（1Q26同比+7.9%）。代客理财业务、投融资业务较去年同期有所下降、手续费支出有所增加使得净手续费收入有所承压；公允价值变动损益与其他业务收入等受到市场波动有所下滑，导致其他非息收入同比小幅下降。
　　资产质量优质、不良率稳重有降：（1）不良率在低位继续下行，截至1H26不良率环比下降1bp至0.81%；关注类占比0.91%，环比上升9bp；不良生成率（累计年化）同比下降5bp至0.67%；逾期率1.15%，较上年末持平。（2）拨备覆盖率环比微降0.65个点至381.76%。拨贷比3.11%，环比下降2bp；累积信用成本较上年末下降16bp至0.44%
　　细分行业不良率：对公不良率小幅微增，零售不良率出现拐点。截至1H26，行业不良率来看：（1）对公不良率较上年末上升6bp至0.63%，其中房地产业不良率较增幅较多（+77bp）。（2）零售：不良率较上年末下降13bp至1.69%，主要得益于零售贷款的不断压降和风险出清。细分行业不良结构来看，对公占比53.34%，零售占比46.66%，对公占比有所抬升、零售占比有所下降；对公中前三大不良占比行业分别为制造业（27.30%）、房地产业（9.89%）、批发零售业（9.77%）。
　　投资建议：公司2026E、2027E、2028EPB 0.72X/0.66X/0.61X；PE 6.67X/6.15X/5.69X。苏州银行立足江苏苏州，区位优势突出，近年扩表较快；1H26业绩增速进一步提高、息差平稳、资产质量优质，建议关注，维持“买入”评级。关于苏州银行相关的深度报告详见：《苏州银行深度报告：经营安全垫、区域和客群拓展、业绩弹性和持续性讨论》。
　　风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期。