本次恒指季检带来的资金流向规模不大，预计对整体市场的流动性影响相对有限，可关注个股因权重变动带来的短期交易机会：如新纳入个股华虹宏力、潍柴动力和天数智芯，携程集团和联想集团等净流入较大的个股，以及美团和汇丰控股等净流出较大的个股。
　　二季度季检结果：8月21日，恒生指数有限公司公布截至2026年6月30日恒生指数系列季检结果，所有变动将于2026年9月7日起生效，距离变更生效日有10个交易日。此次季检，恒生指数纳入华虹宏力（1347.HK）、潍柴动力（2338.HK），成分股数目增加至95只。恒生中国企业指数没有新增或剔除股票，成分股数目维持在50只。恒生科技指数纳入天数智芯（9903.HK），剔除同程旅行（780.HK），成分股数目维持在30只（图表1）。
　　被动资金流向测算：截至8月21日，追踪恒指、国企和恒生科技指数的被动基金的规模分别为约3,022亿、634亿、4,307亿港元。根据我们测算，这次恒指、国企和恒生科技指数将分别带来约129.9亿，16.6亿和239.5亿港元的双向资金流动，共约386亿港元。我们预计新加入股票在新资金流入的驱动下，有望在季检结果生效前获得超额收益。我们预测，在季检结果生效前，新加入股票中，华虹宏力预计净流入16.3亿港元，潍柴动力预计净流入11.2亿港元，天数智芯预计净流入6.9亿港元。在新剔除股票中，同程旅行预计净流出23.3亿港元。在三大指数已有成分股中，预计净流入最多的是携程集团和联想集团，预计分别净流入40.5亿和33.8亿港元；预计净流出最多的是美团和汇丰控股，预计分别净流出约41.3亿/28.7亿港元。
　　调整时间预测：根据过去3个月的成交量预计，大部分股票的调整在1天内完成，调整所需时间最长的股票为同程旅行（13天）。根据以往操作，大部分被动基金为减少追踪误差，一般选择在生效前一个或者两个交易日调仓，我们预计9月4日当日相关股票可能出现放量。港股通股票池调整：港股通股票池也将随着恒生综指变动而调整，本次新加入恒生综合指数的成分股中，曦智科技、复宏汉霖、思格新能等54只股票有望在9月7日纳入港股通，而另外的7个公司因同股不同权和A+H路径上市将按照对应规则或在不同时间被纳入港股通。本次季检市场影响和恒科扩容分析：本次恒指季检带来的资金流向规模不大，我们预计对整体市场的影响相对有限，可关注个股因权重变动带来的短期交易机会。8月10日，恒生指数公司发布恒生科技指数征询意见稿，关键内容包括成分股从30只增至50只、行业主题重构、以及引入收入增速选股机制。此次扩容将强化恒生科技指数的科技成长属性，一方面显著增强对硬科技、人工智能、机器人及先进制造等新兴领域的覆盖，加大硬科技的敞口，更符合全球科技趋势；另一方面，前十大权重股占比下降，将降低对少数龙头股的依赖，中小市值高成长公司有望加速纳入，提升指数的多样性和成长性。优化后的恒生科技指数有望成为全球资金配置中国科技资产的首选之一，对外资的吸引力进一步提升。根据追踪恒科的被动资金规模测算，如果新纳入20只个股（合计权重约11.5%），有望带来约530亿港元资金流入。
　　投资风险：政策刺激不及预期，地缘政治紧张局势升级，流动性趋紧。