白糖：印度放开进口引燃海外市场情绪
　　原糖：本周原糖期价继续上行，刷新高点。消息方面，印度外贸总局（DGFT）于8月20日正式发布通知，批准100万吨原糖免税进口配额（TRQ），有效期至2026年10月31日，为近十年首次放开该类进口。
　　国内现货：广西制糖集团报价区间为5170~5250元/吨，云南制糖集团报价4990~5050元/吨；加工糖厂主流报价区间为5630~6050元/吨。配额内进口估算价4510~4530元/吨，配额外进口估算价5730~5750元/吨。
　　原糖小结：本周原糖持续上行，多次刷新年内高点。最大的利好来自于印度确认放开原糖免税进口100万吨，此前市场对此充满期待。但对于该消息宜理性看待，①最大的利好在于确认了印度国内供应偏紧，不但难以出口，尚需进口满足国内需求，26/27榨季估产清晰后，如继续减产，榨季尾声仍存在需进口的可能性，市场远期想象空间同样被打开。②最大的压力仍是本榨季巴西产量问题，目前机构给出的甘蔗产量预估均高于7亿吨，糖产量预估在4290万吨左右，巴西中南部估产在3900-3950万吨，仍处于历史较高产量级别，成为未来糖价上涨的最大压力，从目前糖醇比价看，仍是糖更具价格优势，因此我们再次提醒，仍需继续关注巴西中南部压榨数据，验证一下制糖比恢复情况。一旦巴西供应充足被确认，局部市场少量短缺的利好将被稀释。
　　国内小结：国内期现货价格均跟随原糖小幅回升，但总体表现较为克制，核心原因仍是当前库存问题，下榨季仍是增产预期，叠加进口，总体供应充裕。原糖上涨后配额外进口利润不再，但配额内进口部分、糖浆及预混粉进口仍是潜在压力，因此国内上行意愿明显略弱，价格底部区间缓慢抬升、高度仍需谨慎，关注8月销售情况。