核心观点
　　工业硅：工业硅未来交易逻辑的核心在于供应端突发扰动与需求端季节性疲软的博弈。一方面，新疆某大厂计划于8月下旬停炉，预计影响全国月产量15%，成为当前市场最关键的利多因素；另一方面，下游有机硅、多晶硅及硅铝合金需求均显疲软，且7月出口数据同比大幅下滑，高企的交易所仓单和厂库库存将持续压制价格反弹空间。
　　多晶硅：多晶硅未来交易逻辑则围绕供需错配格局延续与下游刚需补库展开。供应端，多家企业复产计划推迟至9月，短期内产量释放有限；需求端，部分硅片企业虽有低位刚需补库，但整体采购谨慎，缺乏趋势性放量，主动囤货意愿不足。在工厂库存高企的背景下，市场难以形成规模化去库，价格反弹空间受限，但供应延迟和刚需也为价格提供了一定底部支撑。
　　风险点：高库存压制，政策不及预期。