REITs指数表现
　　本周中证REITs全收益指数上涨1.18%。截至8.21，本周（8.14-8.21，下同）中证REITs(收盘)指数上涨1.09%，收于702.5点；中证REITs全收益指数上涨1.18%，收于942.2点。本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别-1.01%/+3.55%/+0.01%/-1.81%/+4.67%/-0.87%。本年中证REITs全收益指数跌幅为6.70%。截至8.21，本年中证REITs(收盘)指数跌幅为9.77%，中证REITs全收益指数跌幅为6.70%。本年沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别-0.24%/+1.48%/+2.12%/-15.03%/+7.54%/-10.13%。
　　C-REITs二级市场表现
　　本周REITs二级市场整体呈现反攻行情。截至8.21，已上市REITs总市值约2305.8亿元，平均单只REIT市值约26亿元。本周已上市REITs中71只上涨、17只下跌，周均涨幅为1.68%；本周产业园区、仓储物流板块REITs表现较优，市政水利、生态环保板块REITs涨幅较小；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通/能源/生态环保/消费/水利设施/数据中心/商业不动产REITs板块二级市场涨幅分别为2.23%/4.08%/0.51%/0.56%/0.62%/0.18%/1.34%/0.1%/0.75%/0.96%。
　　近日多只REITs披露增持计划，有助于平抑二级市场波动。产业方密集出手的背后，是公募REITs市场的持续调整，在持续走阔的利差下，部分REITs凭借高分派与经营韧性再度显现产品配置性价比。此外，嘉实陶邑消费REIT正式申报。项目规模为13.35亿元，是江西省首单消费REITs项目，也是全国首单以文创街区为底层资产的消费REITs项目。项目底层资产为陶溪川文创街区，园区总体规划2平方公里，总建筑面积8.9万平，涵盖22栋老厂房以及166亩土地。
　　本周数据中心板块交易活跃度最高。已上市REITs本周日均成交量164.2万份，日均换手率0.5%。本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施/数据中心/商业不动产REITs板块换手率分别为0.5%/0.8%/0.3%/0.2%/0.5%/0.5%/0.5%/0.6%/1.1%/0.3%。
　　REITs估值表现
　　本周已上市REITs中债IRR（（部部收益率）持续分，，其中位列前三的REITs分别是广州广河REIT（12.1%）、湖北科投光谷REIT（11.1%）、合肥高新REIT（10.8%）。P/NAV位于0.5-1.6区间，其中位列前三的REITs分别是首创奥特莱斯REIT（1.6）、厦门安居REIT（1.5）、中国电建清洁能源REIT（1.4）。
　　投资建议
　　我们认为一级打新仍存套利空间，当下二级投资策略主要有以下几条主线：1）β机会：建议关注政策主题催，下的超预期弹性（如消费类）、通胀叙事下的业绩兑现确定性（如高速类）。2）择时机会：关注具备短期催，下优质消费、高速、IDC、公用事业等资产在二级市场回调后（如解禁后、季报利空出尽后）的价值重构；办公及仓储类租赁需求仍相对疲软，或需等待经济复苏的明确信号激活。3）分派率角度：保障房等弱周期资产的红利配置价值已被市场认可，交易逻辑建议关注债性端长端利率走势及股性端租金水平变，。分派收益依旧是当前市场定价的重要支撑，但需警惕脱离基本面的“价值陷阱”。4）龙头溢价：当前REITs市场已进入扩募与新发并行阶段，扩募并非资产价值增长的万能解药，但具备充足优质资产储备、扩募项目具备明确增长空间的原始权益人，其后续龙头效益不可忽视。
　　风险提示：二级价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。