投资要点(行业评级:增持)
　　RoboX(也称自动驾驶出行或L4）产业在经历了早期部分公司的尝试、海外发展的波折之后，仍存在较大的发展空间、投资机会，主要原因包括:
　　产业空间仍然巨大。我们预计，Robotaxi国内市场规模2O35年将达到近2500亿元;Robovan国内市场规模2030年将达近940亿元;Robotruck全球市场规模2030年将达近2400亿元o
　　海外传统运输行业成本高企。我们认为，RoboX的核心经济性来自替代人力以及提高车辆利用率，由于海外市场人力成本较高，RoboX的经济性更为明显。
　　大模型的发展以及头部模型公司的入局给了产业新动能。我们认为，大模型未来由“模仿人类驾驶”向“理解物理世界”进行范式重构，智驾技术路线逐渐收敛到“VLA+世界模型”，并且随着基座大模型的发展和应用，头部模型公司具备“一套模型基座、多场景复用”的平台化能力，可实现全等级智驾兼容与跨场景能力迁移，由乘用车拓展布局至RoboX,
　　我们看好头部模型企业入局后的产业发展，推荐地平线机器人-W、希迪智驾、耐世特，相关公司Momenta、Aurora lnnovation、Kodiak Al、Einride等。
　　风险提示:Robotaxi/Robovan/Robotruck产业政策不及预期;海外业务地缘政治风险;硬件价格大幅上涨。