投资要点：
　　事件：8月21日，金融监管总局印发《非车险综合治理行动方案》（以下简称《方案》）。
　　预计《方案》旨在制度化规范非车险经营，推动非车险行业高质量发展。25年10月金监总局发布《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》，引导非车险行业落实“报行合一”，严格费用管控。根据《中国银行保险报》报道，26年1-7月，非车险(不含车险、农业保险、意外健康险)业务总体扭亏为盈，条款冗余问题得到初步整治，手续费率压降效果明显，已完成重新备案的企财险、雇主责任险手续费率同比分别下降约6个和5个百分点，非车险应收保费率同比约下降8个百分点，取得初步治理成效。本次《方案》进一步从产品、业务、数据、中介、保障机制等层面制度化规范非车险经营，改善非车险市场无序竞争，推动构建规范化、专业化和精细化的非车险市场体系。
　　《方案》系统化部署非车险领域综合治理。1）强化源头管理，健全产品监管政策体系，分险种分阶段完成存量产品重新备案，推动产品清虚提质。2）推动业务稳健经营，健全保费收入管理，严格执行经备案的保险条款和保险费率，引导财险公司加快改革转型，发挥比较优势，实现错位发展。3）夯实系统数据支撑，推动数据标准统一，分步推进非车险业务平台建设，建设覆盖主要险种、主要风险维度的行业级数据库。4）规范中介业务行为，严禁以限制招标资格、设置相关评分项等方式，要求保险公司开发不符合要求、与已备案产品无实质差异、缺乏实质保障内容的保险条款费率；规范互联网平台利用“流量优势”收取不合理费用行为。5）加强治理保障措施，明确监管、保险公司与保险中介机构以及行业组织职责，推动完善非车险监管制度以及非车险综合治理工作动态评估机制。
　　预计《方案》推动非车险行业“正本清源”，利好经营规范稳健的头部险企。在前期费用乱象治理取得初步成效基础上，本次《方案》进一步从产品管理、业务经营、系统数据建设、中介行为等维度全面规范非车险行业经营，引导非车险行业由过去的价格费用博弈转向产品服务、风险管控、数据定价等全方位竞争能力构建，利好推动非车险市场规范化和专业化运营。我们预计头部险企凭借数据、定价以及渠道优势，在合规经营导向下有望进一步推动承保盈利改善。
　　投资建议：《方案》构建系统化制度体系深化非车险综合治理，推动行业高质量发展，维持“增持”评级。预计头部财险公司在规范化经营导向下承保盈利能力持续优于行业，个股推荐中国财险。
　　风险提示：政策推进不及预期；长端利率下行；权益市场波动。