核心观点
　　事件：公司发布2026年中期业绩，2026H1实现营业收入1,736.0亿元，同比+15.51%；实现核心归母净利润96.8亿元，同比+46%；核心归母净利率5.6%，同比+1.2pct。受去年同期汇兑收益高基数影响，归母净利润90.91亿元，同比-1.8%。2026Q2，公司实现营业收入898.24亿元，同比+15.47%，环比+7.22%；实现核心归母净利润51.2亿元，同比+63.06%，环比+12.28%。
　　销量规模再创新高，油电双线市占率稳步提升，四大品牌协同发展。2026H1公司实现总销量142.3万辆，同比+1%，其中新能源汽车销量79.9万辆，同比+10%，渗透率达56.2%。分品牌看，1）主流新能源品牌吉利银河销量近52万辆，跻身全球新能源品牌前三，海外涨势迅猛；2）领克销量超14.4万辆，其中新能源销量9.4万辆，同比+9%，渗透率65%；3）极氪销量17.8万辆，同比+97%，占总销量比重提升至12.5%，其中极氪9X上半年交付超4.6万辆，稳居中国50万以上全品类乘用车全品牌销量第一，极氪8X、009等高端车型热销带动品牌30万元以上车型销量占比提升；4）吉利中国星销量58.1万辆，国内市占率10.4%、同比+1.7pct，连续第十年蝉联中国燃油及油混乘用车自主品牌销量第一。公司2026年销量目标345万辆，上半年完成率约41%，下半年伴随银河TT、银河战舰700、领克Z20、极氪9X光辉等新品密集上市，销量有望环比提速。
　　高端化与全球化成效凸显，单车价值量和单车核心归母净利润大幅上移。2026H1公司实现整车收入1,587.8亿元，同比+17.1%，单车平均销售收入同比+16%至11.2万元，单车核心归母净利润同比+45%至6,806元，量价利均有所提升。其中高端化品牌极氪收入550.0亿元，同比+103%，占集团总收入比重达31.7%，同比提升13.8pct。全球化方面，2026H1公司出口销量47.4万辆，同比高增158%，超过2025年全年出口总量，其中新能源出口27.7万辆，同比+585%，占出口总量约58%，成为出海增长的绝对主引擎，6月、7月海外销量连续突破10万辆，公司排名升至中国车企出海销量第三。公司将2026年海外销量目标由64万辆上调至92万辆，并挑战100万辆级海外销量规模。下半年极氪9X光辉将与009光辉组成四座超豪华双旗舰，极氪9X亦将陆续登陆海外市场，拉开高端化出海序幕。公司依托产业共生型轻资产出海模式，深化与沃尔沃、宝腾、雷诺、福特等全球伙伴合作；上半年投入运营的海外工厂达12座，海外产能超65万辆，预计年底将超84万辆，渠道覆盖114个海外核心市场、线下门店突破2,000家，规划打造东盟1个30万级、泛欧、东欧、拉美非洲3个20万级、中东亚太1个10万级的五大重点市场，实现从产品出海向体系出海的突破。
　　“一个吉利”战略降本成效凸显，毛利率同比提升，销售与行政费用率持续下降。受益于“一个吉利”战略下四大品牌在研发、采购、生产、营销全价值链的协同降本，以及高价值车型销量占比提升，2026H1公司毛利率达17.9%，同比+1.5pct，Q2毛利率达18.4%，较Q1提升0.9pct。费用端，海外市场高速开拓下上半年销售费用率5.7%，同比提升0.1pct；行政费用率同比下降0.2pct至1.7%；研发总投入90.6亿元，同比+8%，研发投入占比5.2%，同比下降0.3pct，研发效率持续提升。
　　全域AI与i-HEV混动双线推进，智能化技术加速落地。公司基于WAM世界行为模型的舱驾融合方案已量产上车，“AI超级助理”与“AI超级司机”随千里浩瀚G-ASD4.0系统首发搭载于极氪8X。下半年G-ASD将持续升级，H7方案将搭载于更多领克及银河产品，并加速Robotaxi规模化运营；智能座舱方面，超级Eva2.0将于下半年上车，完成舱驾一体化及全域AI融合。全新一代AI混动系统i-HEV智擎正式量产，混动专用发动机最高热效率达48.41%，百公里综合油耗2.22L创吉尼斯世界纪录，目前已覆盖星瑞、星越L、帝豪等中国星主力车型，年内将扩展至博越L，i-HEV车型年底冲刺月销3万辆以上，助力中国星达成年销百万目标；雷霆16合1智能电驱量产综合效率达93.8%，并以8.2kWh百公里综合工况能耗再创吉尼斯世界纪录。
　　管理层顺利交接，职业经理人机制落地，治理结构再优化。公司公告管理层调整，创始人李书福辞任董事会主席及执行董事职务，获任公司终身荣誉主席，并继续担任吉利控股集团董事长，作为公司主要及控股股东将继续全力支持公司长远发展；安聪慧获任董事会主席，李东辉辞任董事会副主席、继续担任执行董事，桂生悦辞任行政总裁、获任董事会副主席并继续担任执行董事，途家阅获任行政总裁、负责公司日常运营。本次调整具有三重意义：1）治理层面，创始人退出上市公司董事会核心岗位、职业经理人全面接棒，是公司根据治理要求和干部梯队建设规划完善职业经理人授权经营机制的关键一步，权责边界更加清晰；2）战略层面，安聪慧同时担任吉利控股集团CEO与上市公司董事会主席，有利于打通母子公司资源壁垒，强化控股集团层面的战略协同，做实做强“一个吉利”；3）执行层面，桂生悦转任董事会副主席、淦家阅出任行政总裁的分工，将提升董事会与管理层的沟通协调效率，保障销量目标、出口目标与智能化