公告要点：公司2026Q2单季度营收898.2亿元，同环比分别+15.8%/+7.2%；归母净利润49.3亿元，同环比+36.1%/+18.2%。核心归母净利润51.2亿元，同环比+61.6%/+12.3%。
　　业绩符合我们预期，出口&高端化表现亮眼。1）营收：公司Q2实现总销量71.4万台，同环比分别+1.2%/+0.6%；单车ASP为12.6万元，同环比分别+14.4%/+6.6%，主因出口销量的强劲增长及极氪高价值产品销售占比提升，收入增速高于销量增速。（出口占销量比38%，占比同环比+25/+9pct）。2）毛利率：2026Q2毛利率为18.4%，同环比分别+1.3/+0.9pct；同环比上升主因高端车型极氪销量占比提升（同环比+7.2/+3.3pct）/出口占比提升。3）费用率：26Q2期间费用率同环比分别-0.1/+0.9pct。4）净利润：26Q2净利润约为49.3亿元，同比+36.1%，同比高增主因销量结构持续优化；归母核心利润51.2亿元，同环比分别+61.6%/+12.3%；公司整体单车盈利为0.69万元，同环比分别+35%/+18%。
　　吉利管理层调整，以现代企业治理体系做强“一个吉利”。2026年8月17日公司发布声明，宣布李书福先生辞任吉利汽车控股有限公司董事会主席及执行董事职务。安聪慧先生获任吉利汽车控股有限公司董事会主席；安聪慧先生获任吉利汽车控股有限公司董事会主席。此次调整标志着公司从创始人驱动的创业期迈向由制度和团队驱动的成熟期，同时一个吉利战略将持续深化。
　　盈利预测与投资评级：公司极氪9x/8x等新车上市后表现出色，高端化进展顺利；同时公司出口表现较佳。我们上修公司2026/ 2027/2028年归母净利润至218/264/310亿元（原为209/245/283亿元）。对应PE分别为9/8/7倍，维持吉利汽车“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧风险；出口贸易政策风险；海外政策不确定性风险；汇率波动风险等。