核心观点
　　GLM-5.3基于后训练提升模型智能上限，编程及网络安全能力显著增强。编程能力：根据智谱官方公众号，GLM-5.3是编程能力最强的开源模型，其编程与智能体能力接近Claude Fable 5，编程体感超越其他国产模型。并且在包括TerminalBench 3.0、Agents' Last Exam在内的公开基准测试中取得开源第一；网络安全能力：在CyberGym测试中，模型从白盒源代码出发，通过触发程序故障来识别和验证漏洞。GLM-5.3得分为84.5%，高于GLM-5.2的77.2%，也略高于Mythos 5的83.8%和GPT-5.6 Sol的83.6%。我们认为国产大模型仍处于快速迭代的阶段，基于预训练与后训练依然可实现模型性能的大幅提升，预计将持续驱动国产算力需求增长。
　　 DeepSeek Harness开发者预览版发布，国产大模型应用端布局加速。根据DeepSeek官方公众号，DeepSeek Harness的开发者预览版已面向全球Harness开发者开放测试，并同步以MIT协议开放源代码。DeepSeek采用插件式开放架构构建Agent Harness，其中的模型、工具、技能、会话、沙箱、存储、循环、调度、UI等所有Agent能力均由插件组合而成，开发者无需改动DeepSeek Harness的源码本身，就能以插件的方式独立选择、替换或扩展其中的任一能力。我们认为AgentHarness层持续完善将驱动下游AI需求爆发，进而带动国产算力需求持续上行。
　　国产AI大模型快速迭代驱动国产芯片需求高增。大模型迭代将驱动算力需求持续增长，根据IT之家，2026年8月14日马斯克在SpaceX会议中预估SpaceXAI数据中心电力容量将在27年底前扩大至10GW，海外算力需求仍然快速增长。我们认为国产算力将充分受益于国产大模型迭代，未来需求仍将保持快速增长。
　　投资建议与投资标的
　　国产大模型加速迭代将驱动国产算力芯片需求高速增长。相关标的：寒武纪(688256，未评级)、海光信息(688041，买入)。
　　风险提示
　　国产AI大模型技术迭代速度不及预期；AI商业化进展不及预期；原材料供应不及预期；产品降价风险；芯片制造良率提高不及预期。