业绩简评
　　2026年8月19日，香港交易所发布2026年中期业绩报告。26H1香港交易所实现营业收入（收入及其他收益）167.02亿港元，同比增长19%；归母净利润105.68亿港元，同比增长24%。26Q2归母净利润53.80亿港元，同比增长21%、环比增长4%，单季收入及利润均创历史新高，业绩符合预期。分业务条线来看，26H1现货、衍生品、商品同比增速分别为32%/-4%/32%，占营收比重分别为53%/21%/12%。分收费模式来看，交易及交易系统使用费、联交所上市费、结算及交收费、存管托管及代理人服务费、市场数据费、投资收益净额同比增速分别为22%/29%/38%/36%/12%/-11%，占营收比重分别为36%/6%/26%/5%/4%/15%。
　　经营分析
　　交易费：（1）现货：26H1联交所股本证券日均成交额2,635亿港元，同比增长18%，驱动股本证券交易费收入同比增长18%至30.24亿港元。互联互通方面，陆股通、港股通日均成交额分别同比增长102%/11%，陆股通交易费收入同比增长110%至6.02亿港元，港股通交易费收入同比增长9%至3.69亿港元。（2）衍生品：26H1衍生品分部收入及其他收益同比下降3%，但交易类收入仍保持正增长。衍生权证、牛熊证及权证日均成交额同比增长12%，交易费收入同比增长4%至3.18亿港元。（3）商品：26H1 LME交易费及LMEClear结算费收入同比增长27%，得益于收费交易合约日均成交量同比增长18%至84.4万手，以及年初起交易及结算收费上调。
　　上市费：（1）现货：26H1联交所上市费收入同比增长36%至5.9亿港元。26H1新上市股票87只，募资总额2124亿港元，同比增长94%，IPO募资额位列全球第二。上市后再融资总额2960亿港元，同比增长21%。（2）衍生品：26H1衍生品上市费收入同比增长21%至4.61亿港元，主要因为新上市衍生权证同比增长40%。
　　盈利预测、估值与评级
　　香港交易所收入端受益于一、二级市场活跃度提高保持增长态势，业绩韧性十足。预计2026-2028年归母净利润同比增速分别为15%/8%/9%，对应EPS为16.13/17.34/18.78港元，现价对应PE为26/24/22倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济大幅下行；互联互通深化及赴港上市情况不及预期。