港交所2026H1经营数据更新。2026年上半年港交所现货、衍生品、IPO三大业务线同步回暖，成交修复趋势明确。上半年市场日均成交额2830亿港元，同比增长17.8%；6月单月日均成交额升至3191亿港元，同比增速扩大至38.6%，成交中枢逐季抬升，业绩弹性持续释放。
　　互联互通是流动性扩容的核心支撑。上半年港股通日均成交1231亿港元，同比增长10.9%；沪深股通日均成交3453亿元人民币，同比大增101.6%，跨境资金双向活跃强化了市场定价深度。同期ETP日均成交同比增长31.8%，被动产品成为机构资金增配的重要载体。
　　衍生品产品扩容稳步贡献增量。上半年衍生品日均成交181万张合约，同比增长6.4%；其中股票期权日均成交94.2万张，同比增长8.5%。周度股票期权标的扩至33只后，成交量占比达20%，热门赛道交投活跃；恒生科技指数期货日均成交同比增长27%并创单日新高，对冲与短线交易需求同步释放。
　　IPO市场显著回暖，一二级联动强化长期增长动能。上半年新股募资2102亿港元，同比增长92.1%，上市公司数量增至87家，AI产业链、东南亚龙头等优质标的持续供给。叠加2960亿港元再融资规模，增量标的持续丰富可投资池，推动市场换手率中枢上行。
　　展望下半年，港股成交中枢有望延续抬升。创新产品渗透、IPO供给高位构成核心支撑；海外货币政策波动或带来阶段性扰动，但市场流动性修复与产品体系完善的中长期逻辑不变，成交规模趋势性上行具备坚实基础。
　　盈利预测和投资建议。预计2026、2027年归母利润同比增长16.4%、16.1%，EPS16.30、18.93港元/股。维持2026年合理估值PE 35x，对应合理价值570.5港元/股，维持公司“增持”评级。
　　风险提示。宏观经济下行、地缘政治不稳定、国际交易所竞争加剧等。