事项：
　　《国务院关于修改〈住房公积金管理条例〉的决定》公布，自2026年9月20日起施行。
　　平安观点：
　　缩短住房公积金存贷利率决策流程，更好发挥其调节保障功能。本次修订后条例明确住房公积金的存、贷利率由国务院决定，原规定为“住房公积金的存、贷利率由中国人民银行提出，经征求国务院建设行政主管部门的意见后，报国务院批准”。2021年末至2026H1，全国新增个人住房贷款利率累计下降258bp至3.05%，同期5年期以上公积金利率仅下降65bp，两者最新利差仅45bp，公积金利率优势不断缩小。本次修订后住房公积金存贷利率决策流程更短，或更利于其利率快速调整，发挥其住房保障功能。
　　扩大住房公积金使用范围，从“购房”“租房”拓宽至“修房”“养房”。本次修订将住房公积金提取情形由6种拓展至9种，新增包括装修自住住房、支付自住住房物业费、国务院批准的其他住房消费三种情形。同时对于使用公积金支付房租的，取消超出家庭工资收入的规定比例的要求。我们认为当前国内房地产市场供求关系发生重大变化，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段，住房需求总体上从“有没有”转向“好不好”，居民在住房装修、更新改造、维修养护等方面的需求大幅增长。本次条例修订扩大了公积金使用范围，适用居民住房消费支出从“购房”“租房”向“修房”“养房”拓展的趋势，有利于更好满足居民多样化的住房消费需求。
　　扩大缴存覆盖面，注重提高服务效能。本次条例新增“个体工商户、非全日制从业人员以及其他灵活就业人员，可以自愿缴存住房公积金，按照规定享受相应的政策支持。具体办法由设区的市级以上地方人民政府制定”，进一步扩大缴存和保障覆盖面。同时将住房公积金管理中心批准贷款的时限由自受理申请之日起15日内缩短为10日内，新增“加强数字化、智能化建设，提升住房公积金管理服务效能，实现住房公积金缴存记录等全国范围内互信互认，推动住房公积金转移接续、异地贷款等业务便捷高效办理”。
　　投资建议：我们认为本次住房公积金条例修订符合居民多样化住房消费需求发展趋势，扩大了住房公积金使用范围，缩短了其利率调整决策流程，有利于更好发挥公积金住房保障功能。个股投资方面，优选三条主线：1）历史包袱较轻、库存结构优化、拿地及产品力强的房企如华润置地、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、保利发展、越秀地产等；2）受益中国香港楼市止跌回稳的港资地产如新鸿基地产、恒基地产、信和置业等，同时关注商业运营商恒隆地产、太古地产及经纪商美联集团；3）净现金流及分红稳定的企业华润万象生活、保利物业、招商积余、中海物业、绿城服务等。同时持续关注经纪（贝壳）、代建（绿城管理控股）、商业（新城控股）等细分领域优质企业。
　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险：若政策发力、楼市修复不及预期，资金压力较高企业仍可能出现债务违约/展期情形；3）房地产行业短期波动超出预期风险：若地市延续分化，多数房企新增土储规模不足，将对后续货量供应产生负面影响，进而影响行业销售、投资、开工、竣工等。