【行情回顾】
　　上周（2026年08月10日- 2026年08月14日）恒生指数周涨跌幅为2.15%，恒生科技指数周涨跌幅为-3.10%。美股方面，上周道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为-0.56%、+0.36%、+0.14%，其中纳斯达克互联网指数周涨跌幅+0.20%，而纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-4.88%。
　　截至2026年08月13日，软件与服务板块PE-TTM为23.31x；截至2026年08月14日，软件与服务板块PS-TTM为3.94x。
　　根据WIND数据，上周一级行业中，资讯科技行业周涨跌幅为-4.44%。而在二级行业中，软件板块涨跌幅为-5.66%，媒体板块涨跌幅为-5.96%。
　　中概股板块中，互联网技术（-4.86%）、互联网电商（-5.37%）、互联网云计算（-4.72%）均表现为下跌。
　　目前纳斯达克100指数动态PE估值约31.47x。
　　【行业要闻】
　　国家超算互联网上线DeepSeek V4 Pro正式版与智能体框架
　　国产大模型密集突破
　　阿里云计划将全球数据中心产能提升两倍以上
　　Seedance 2.5正式进入
　　AI电商领域AI短剧跳出内卷，精品+出海突围
　　【投资建议】
　　上周恒生科技指数刊发扩容咨询文件，从30只提升为50只、引入"市值+收入增长"双轨选股、硬科技权重由26.7%升至42%，引发市场对腾讯、阿里、美团等互联网巨头权重被稀释的担忧。宏观层面，美国CPI、PPI、零售数据偏软，市场对加息预期降低，风险偏好边际改善。地缘政治与贸易层面，中美贸易摩擦再升温，美方指控40余国为中国出口商提供"贸易中转"规避关税，并对进口无人机、光收发模块、多晶硅加征关税，关税战从双边推向全球供应链长臂干预，形成外部不确定性。展望未来，我们认为随着国产大模型密集发布，中国大模型调用量连续15周全球领跑（DeepSeek、腾讯Hy3居前），AI商业化在B端场景加速落地。同时腾讯WorkBuddy月访问量达2097万次，成为中国排名第一AI智能体，AI叙事重心正从硬件链向应用端迁移，为互联网板块提供产业催化逻辑。因此AI商业化兑现、8月业绩披露将推动交易逻辑从预期驱动转向业绩验证。当前港股互联网板块处于资金低配状态，资金回流动能正在积聚，AI应用层规模效显逐渐清晰、爆款应用逐渐打通商业模式闭环，因此短期行情大概率延续震荡向上、结构分化的格局，建议重点关注AI应用与云、模型、应用三环节的价值重估主线。在配置上，建议可适当增配互联网科技板块现金流充裕、分红稳定、AI落地场景清晰的龙头企业。目前建议关注腾讯（700.HK）、阿里巴巴（9988.HK）、金山云（KC.US），文娱板块建议关注阅文集团（772.HK）、布鲁可（325.HK）。