【申购建议】
　　公司是「存储+计算+模拟」芯片提供商，产品广泛应用于汽车电子、工业医疗应用，以及AIoT及智能安防设备。公司经营模式为无晶圆厂模式。公司聚焦芯片的研发与设计，同时与领先晶圆厂及半导体封测代工公司展开合作，以确保业务可扩展性。根据弗若斯特沙利文的数据，以2025年收入计：在DRAM产品中，公司专注于专为对性能、可靠性或工作环境有特定要求的应用领域而设计的利基型DRAM，而不是大规模生产的标准型DRAM，公司排名全球第七；SRAM产品公司排名全球第二；NORFlash公司排名全球第七。
　　根据弗若斯特沙利文的数据，全球半导体市场规模在2021年为5124亿美元，2025年增长到6910亿美元。预计2026年全球市场约为7749亿美元，2030年有望进一步达到11036亿美元。其中利基型DRAM2026至2030年复合增速有望达到13.2%。
　　公司2023~2025年录得营业收入分别为人民币4,530.93百万元、4,212.63百万元和4,741.01百万元，同期实现归母净利润人民币537.25百万元、366.2百万元和376.23百万元。存储芯片占公司收入60%以上，对公司业绩影响最大。23~25年，公司存储芯片均价分别为人民币7元/颗、5.4元/颗和4.8元/颗。受下游需求旺盛影响，2026年1季度售价已提升至5.3元/颗。
　　半导体产业有广阔的发展前景。公司港股整体发行条件比较良好，价格相当于公司A股2026年8月14日收盘价（143.6元/股）的62%，2025PE121倍，估值处于行业中间水平。建议考虑参与申购。同时，投资人需密切关注近期行业政策变化以及因国际局势引发的大盘波动