【事件】
　　公司发布2026年上半年业绩，2026H1实现营业收入405.4亿元，同比+1.1%，实现归母净利润24.3亿元，同比+7.1%，剔除2025年上半年一次性资产活化收益1.6亿元后，经调归母净利润同比增长15.2%，利润增长好于市场预期。
　　【点评观点】
　　饮料、方便面业务基本面均表现稳健
　　分业务：（1）26H1公司饮料业务实现收入265.41亿元，同比+0.7%，占总营收65.5%，当中茶/水/果汁/碳酸及其他分别实现116.4/22.59/25.72/100.7亿元，同比+9.1%/-4.9%/-13.0%/-2.8%。公司茶类产品为核心增长引擎，冰红茶系列、茉莉系列均实现双位数增长，绿茶重回中单位数增长；含糖茶市场份额同比提升，行业领先地位巩固。（2）26H1年公司食品业务实现收入137.33亿元，同比+2.0%，占总营收的33.9%，当中容器面/高价袋面/中价袋面/干脆面分别同比+0.6%/+3.3%/+2.8%/+7.8%，占方便面营收的50%/38%/10%/2%，所有大品类均实现增长，5元以上产品收入实现双位数增长，产品结构持续优化。
　　原材料红利、产品结构优化叠加规模效应，驱动毛利率上行
　　26H1公司毛利率同比+1.3 ppt至35.8%，受益于原材料价格正向贡献（除PET外）、产品结构调整及规模效应等因素，当中饮料/方便面业务的毛利率分别为38.4%/30.3%，同比+0.7/2.5ppt。26H1销售费用率为22.8%，同比持平，管理费用率为3.8%，同比+0.2ppt，整体费用率基本持平，公司主要通过数字化管理实现费用优化。26H1经调归母净利率同比+0.7ppt至6.0%。
　　展望26H2，公司对棕榈油、糖的采购价格已经锁定至2026年底，PET目前随行就市采购，库存周期约1-2周，考虑PET价格维持高位，能见度较低，预计下半年毛利率较上半年会有所收缩。
　　投资建议
　　公司26H1饮料业务和方便面业务表现均跑赢行业。饮料业务方面，公司通过产品矩阵拓展、强化产品力和提升终端渠道服务等措施，冰红茶作为成熟大单品依然实现双位数增长，无糖茶等新品保持快速增长；方便面业务方面，7月动销高于上半年，当前渠道库存健康，将延续良好经营。我们预计下半年公司整体业务延续稳健表现，全年利润率有望保持稳定。