事件描述
　　2025年全年，公司实现营业收入790.68亿元，同比下降2.0%；但得益于原材料价格回落及产品组合优化，毛利率同比提升1.7pct至34.8%；归母净利润实现45.01亿元，同比增长20.5%，扣非归母净利润42.45亿元，同比增长14.1%。
　　事件评论
　　饮品收入承压，方便面维持稳健，成本低位盈利能力均有所改善方便面业务全年表现稳健，实现收入284.21亿元，同比基本持平。公司通过聚焦大单品、拓展如零食渠道的小规格产品和布局“0油炸”等健康化新品，稳固了市场地位。此外，成本低位驱动毛利率提升1.1pct至29.7%，方便面业务全年实现合并净利润22.52亿元，同比增长10.1%。
　　饮品业务2025年实现收入501.23亿元，同比下降2.9%，主要系行业竞争加剧。尽管收入下滑，但受益于成本低位，饮品业务的盈利能力显著改善，毛利率同比提升2.2pct至37.5%，带动分部合并净利润达到22.74亿元，同比增长18.5%。业务内部，即饮茶、包装水等品类通过产品创新和场景布局持续巩固市场，如无糖茶“鲜绿茶”、高端水“九点零电解碱性水”等。
　　公司新CEO上任，进入新的管理周期，公司分红率维持100%
　　2026年1月1日，魏宏丞先生被委任为公司CEO，标志着公司进入新的管理周期。公司延续100%分红的高派息政策，以当前市值计，2025年度分红的股息率超7.5%。展望未来，面对潜在的成本波动，公司有望通过价格锁定等机制平滑，盈利端有望延续增长。预计2026~2027年公司EPS为0.88/0.90元，对应PE估值14/14倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、消费升级不及预期；2、上游原材料价格周期性波动的风险；3、食品安全风险。