商业用地续期规划发酵，地方有效性的政策数量较少。8月初上海市发布了关于非住宅类土地使用权续期的重要文件，这也是继今年4月广州发布非住宅用地土地使用权续期政策后的第二个系统出台相关政策的城市，政策总原则，以续期为常态、不续期为例外、应续尽续，适用土地类型包括工业、商业、旅游娱乐、办公、教育、科技、文化、卫生、体育、综合用地，续期方式包括协议出让、协议租赁，协议出让补缴地价款不得低于地块对应级别基准地价70%；协议租赁一般以续期出让地价做年期修正倒算租金标准。其他城市，有效政策较少。
　　市场高频成交相对稳定，一线城市表现优异。50城新房成交面积本周环比-9.9%，同比-5.1%，8月前13天新房同比-6.3%，其中一线城市同比+20.4%。13个城市二手房网签环比持平，同比+4.4%，8月以来累计+6.0%，较7月增速收窄。实时成交方面，77城二手中介成交套数周环比-0.3%，同比+11.9%，周环比表现较为稳定，北京新增后高频成交环比+10.3%，同时深圳也环比+12.2%。
　　淡季市场新增供应较少，价格下行压力增加。本周新房推盘环比-22%，同比-3.4%，单周售批比为119%，过去四周平均售批比133%，依然维持较好的去化景气度。二手房景气度，12重点城市挂牌量周环比+0.1%，同比-3.7%，本周二手房来访环比+0.3%，同比-2.3%。重点31城二手房成交价周环比-1.8%，月环比-1.1%，年初以来-3.0%，8月中旬开始市场价格表现承压，过去三年8月中都是价格下行压力最大的时候，26年的周度环比表现好于23-25年平均表现。
　　整体供应量下降，但局部核心城市优质地块仍争夺激烈。本周300城宅地出让金268亿，环比-20%，8月以来土地成交金额同比+53%，年内累计-25%。单周成交建面291万方，单周去化率50%。本周核心城市供地仍有激烈竞争，金茂北京获得百亿地块，核心市场仍维持较好关注度。
　　板块关注度提升，市场开始交易景气度回升。本周SW房地产板块上涨1.8%，跑赢沪深300指数2.4pct。在30个申万行业板块中，房地产板块排在10%分位，过去4周平均处于45%分位数，16家主流A+H房企、其他A股、18家违约A+H房企分别+3.2%、+2.1%、+1.0%，涨幅靠前的公司包括越秀地产（+11.9%）、中国金茂（+9.7%）、招商蛇口（+8.3%）、滨江集团（+7.8%）。7月行情是非理性下跌后的“价值修复”，从北京政策放松后，叠加顺周期全局政策预期改善，结合个股走势来看，市场已经开始逐步从“风格平衡”开始交易“基本面景气度改善”。行业从个别绩优股领涨（滨江集团、建发国际、贝壳-w、中海宏洋），转向全面上涨，继续看好板块持续性。本周物业板块上涨0.6%，跑赢同期恒生指数2.7pct，万物云、金茂服务表现较好。港房指数持平，跑赢恒生指数2.1%本周港资房企行情出现一定分化，其中港铁公司、新世界发展、太古地产、新鸿基地产、信和置业上涨。
　　C-REITs板块信息汇总及观点。综合收益指数下跌0.5%，一级市场无重大变化。
　　风险提示。未来基本面表现不及预期，政策面改善力度不及预期、融资环境收紧等。