本报告导读：
　　港口价格如期回涨，日耗恢复至同期高点附近
　　投资要点：
　　投资建议：再次重申战略看多今夏缺电行情及煤价，推荐陕西煤业、兖矿能源、晋控煤业、山煤国际、中国神华、中煤能源。
　　港口煤价如期回升，需求改善与供给收缩共同驱动基本面预期上修。本周黄骅港Q5500平仓价849元/吨，环比上涨22元/吨（+2.7%），验证了我们此前“煤价有望于8月中上旬重新上行”的判断。我们认为，本轮煤价上涨及板块表现强化，核心在于需求边际改善与供给约束持续强化，市场对行业供需格局的预期进一步改善。1）需求端：旺季日耗快速回升，已接近近五年同期高位。4-5月煤炭消费呈现“淡季不淡”，日耗整体高于近五年同期均值；6月受降雨偏多、水电出力增加等因素影响，火电需求阶段性承压；7月以来随着降雨影响减弱，日耗逐步恢复至近五年同期均值，8月首周进一步升至近五年同期高位附近。日耗提升带动电厂库存持续去化，可用天数降至15天以下，电厂采购需求边际增强，并推动港口库存下降及煤价回升。我们认为，今年煤炭需求整体仍具韧性，前期主要受异常降雨扰动，后续需求判断以近五年同期均值附近为基准，且不对天气因素作过度乐观假设。2）供给端：安监持续高压，供给收缩预期进一步强化。我们认为，供给约束仍是本轮行情的重要驱动，也是7月7日以来我们战略性看多煤炭板块的核心逻辑。从高频数据及产业调研来看，山西煤矿安全监管自6月底以来持续趋严。8月5日西曲煤矿复产后发生安全事故，进一步强化市场对后续安监维持高压、煤矿复产节奏受限及产量释放趋缓的预期。随着市场对本轮安监持续性及其供给影响的认知深化，煤炭供需格局有望继续改善。
　　动力煤：煤价上涨，看好旺季向上突破。截至2026年8月7日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价849元/吨，较前一周上涨22元/吨（2.7%）；黄骅港Q5000平仓价759元/吨，较前一周上涨23元/吨（3.1%）。煤价如期上行，看好旺季向上突破。
　　焦煤：现货价格持平。截至2026年8月7日，京唐港主焦煤库提价（山西产）2130元/吨，较前一周持平；京唐港主焦煤库提价（河北产）1930元/吨，与前一周持平。
　　行情回顾：1）上证综指上涨2.81%、煤炭板块上涨1.29%，动力煤、炼焦煤、焦炭、上涨0.19%、上涨4.39%、上涨0.40%。2）涨幅前五名：安源煤业（46.00%）、大有能源（15.98%）、昊华能源（14.60%）、平煤股份（11.89%）、淮北矿业（9.33%）；3）跌幅前五名：山西焦化（-2.21%）、美锦能源（-2.49%）、淮河能源（-3.44%）、中国神华（-3.83%）、开滦股份（-4.92%）
　　风险提示：经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期。