通读货政报告全文，本次增量信息有限，降息的可能性、确定性相对较低，DR001围绕OMO7天进行运转，金融数据降速或将持续，债市继续看多，长债和超长债利差压缩尚未结束！
　　关注点1：货币政策总基调继续保持支持性。央行对国内经济的评述并不算悲观，强调了应对外部冲击的韧性和新动能的发展，但以专栏的角度强调了本轮海外加息对金融市场影响的不确定性；也明确了地缘政治走势和人工智能发展是全球经济金融走势的两大重要影响因素，对于前者，不能排除通胀从一次性能源冲击向持久通胀演变的可能性；对于后者，人工智能发展对提升生产效率、降低成本、降低通胀的效应仍有待观察。因此，为了应对国内外经济金融形势的不确定性，央行总体态度还是保持支持性。
　　关注点2：降息的可能性、确定性不高。货币政策总基调延用政治局会议的要求，“及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度”，总体还是保持相机决策的态度。其中“促进社会综合融资成本低位运行”放在“持续深化明示企业贷款综合融资成本工作，规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用”之后，说明降成本的重心放在降费。此外，本次报告中删掉了“降低银行负债成本”。
　　关注点3：继续做货币政策改革，完善操作框架、畅通利率传导。为了理顺贷款和债券市场的关系，央行通过《同业存单管理办法》（征求意见稿）等文件，基本建立了“OMO——DR——CD——10年国债——贷款和存款基准”的利率传导路径。上述路径一方面是将贷款利率与债市利率进行锚定，银行资产和负债收益率能更好体现市场化利率水平，央行可以仅仅通过引导DR利率下行来实现降低融资成本，短期内降息的必要性就更低了。另一方面，只要CD利率不变，长端利率就不需要重定价，波动区间稳定，10年国债在CD基础上加点15~35bp，如果CD稳定在1.45~1.5%，10年国债的运行区间就应该在1.6~1.85%。
　　关注点4：资金利率维持稳定，DR001围绕OMO 7天波动，资金不会显著收紧。
　　关注点5：再提淡化对贷款的考核，资产荒延续。
　　风险提示：流动性变化超预期，货币政策超预期，经济表现超预期