核心观点
　　 ◆全球流动性：货币、债券和股票均获流入，全球风偏提升放缓。股票流入放缓、货币流入扩大，货币相对更受青睐；新兴市场流入明显放缓，发达市场流入幅度变化较小；平衡、大盘风格连续三周受青睐，价值、成长及中小盘风格承压。
　　◆中国外资：主动外资流入、被动外资流出，原材料为主要流入方向。主动型外资流入收窄、被动型外资由流入转为流出；中国债券中混合债流入扩大、主权债由流入转为流出、公司债流出收窄，期限层面长期债流出较多；全球视角下美国流入放缓，韩国获较大幅度流入，欧洲小幅流入、印度流出；行业层面原材料流入最多，通信、科技流出较多，其他行业变化较小。
　　◆中国内资：南下资金回暖转为净流入，A股ETF由大幅流入转为大幅流出。南下资金成交占比上升，行业层面电子、有色流入较多，非银金融、银行流出较多；A股ETF大幅流出，宽基中中证1000、创业板和科创板流出较多，行业层面科技流出居前。
　　◆国内资金供需：两融余额增加，新发基金减少，IPO、定增下降缓解资金需求压力。两融余额增加、占流通市值回落，行业层面电子、有色流入较多；新发基金发行环比减少；产业资本方面，回购增加、净减持增加，重要股东累计净减持仍处近年同期较高位置；IPO与定增均减少，整体资金需求压力大幅下降。
　　◆美国流动性：债券资金延续流入，权益资金流入医药生物、流出科技。美国债券市场延续净流入，券种层面混合债、公司债为主要承接方向，期限层面短期债流入较多；权益市场中医药生物流入最多，科技流出最多，累计流向仍高度集中于科技。
　　◆风险提示：宏观及行业政策、监管环境发生重大变化，使得行业发展逻辑根本性改变；历史经验不代表未来；组合策略基于历史数据回测，不保证未来数据的有效性。