供给
　　本周全球铁矿石发运量环比增加254.90万吨（+8.26%)，达3339.50万吨;其中澳洲发运量环比增加63.10万吨（+3.77%)，至
　　1735.20万吨;巴西发运量环比增加193.90万吨（+24.00%)，至1001.80万吨;澳巴合计发运量环比增加257.00万吨（+10.36%)，至2737.00万吨。本周中国45港铁矿到港量达3099.70万吨，环比增加706.00万吨（+29.49%)。发运维持高位，中品库存压力依然较大，供应端整体维持宽松格局，未见明显收缩迹象。
　　需求
　　全国247家钢厂高炉产能利用率升至89.38%，环比增加0.3% (+1.05%);247家钢铁企业日均铁水产量为238.03万吨，环比增加2.48万吨（+1.05%);247家钢厂盈利比例为32.03%，环比减少1.74%(-5.15%)。终端订单承压，钢厂利润全面恶化，铁水产量预计延续下行趋势，需求端表现持续疲软。
　　库存
　　中国45港铁矿库存16699.72万吨，环比增加109.38万吨（+0.66%)﹔中国47港铁矿库存17500.68万吨，环比增加100.22万吨(+0.58%)。港口库存处于相对高位，中品资源累库压力未减，库存去化节奏缓慢，压制价格上行空间。
　　基差
　　主力合约结算价716.00元/吨，环比减少2.50元/吨(-0.35%)﹔基差-5.52元/吨，环比增加6.02元/吨(-52.15%)﹔普氏铁矿石价格指数95.95美元/千吨，环比增加0.90美元/干吨（+0.95%)﹔主力合约螺矿比4.204。矿价持续下挫后估值进入震荡下沿，基差结构随价格波动收窄，短期缺乏大幅修复驱动。
　　价差
　　9-1价差为-13.50元/吨;1-5价差为8.00元/吨;5-9价差为-21.50元/吨。双焦与成材估值率先修复，带动铁矿价格跟随反弹，但价差结构仍受制于整体黑色系弱势。
　　主要逻辑
　　本周铁矿石价格延续弱势震荡，受周边双焦及成材企稳带动出现小幅反弹，但基本面并未发生实质性改善。需求端方面，终端订单依然承压，钢厂利润持续压缩，铁水产量预计延续下行，且8月份钢厂复产将增加整体黑色系压力。供应端维持宽松，中品库存高位难降。综合来看，虽然运费飙涨及长协谈判变数再起对价格形成一定支撑，延缓了下行趋势，但供需矛盾依然突出。预计短期内矿价将在低位区间反复震荡，缺乏单边突破驱动，建议投资者保持观望，关注后续钢厂检修力度及宏观政策变化。