中国7月CPI环比降幅由上月0.3%收窄至0.1%，同比涨幅由1.0%回落至0.5%，核心CPI同比上涨0.9%，涨幅已连续3个月回落。从结构来看，国际能源价格的大幅波动叠加暑期出行需求，共同推升核心CPI环比增速。具体来看，食品项方面，猪肉价格环比上涨4.1%，保持较高增速，鲜果环比下降3.8%；非食品项方面，教育文化和娱乐环比上涨1.0%，涨幅居前。PPI方面，7月环比下降0.7%，同比上涨3.5%，涨幅较上月收窄0.6%。分项目看，生产资料项中采掘工业类同比增速仍达16.4%；生活资料项中食品类同比下降2.1%，降幅依然较大。整体来看，7月继续受地缘局势扰动影响，国际能源价格大幅波动，叠加暑期出行需求的影响，CPI和PPI同比温和上涨；同时，季节性因素和国际输入性因素对部分行业价格形成抑制，带动CPI和PPI环比涨幅回落。展望后市，地缘局势不确定性仍存，霍尔木兹海峡的通航时间尚未明朗，国际能源价格波动依旧是影响国内物价的重要因素，继续关注国际能源价格变化以及国内产业转型升级政策对内需的调节作用。