原奶价格首次同比转正，乳品产量及进口数量均同比微增。7月生鲜乳均价3.05元/公斤，环比+0.7%，同比+0.3%，终结22M2以来连续下跌走势。月内周均价自3.04元/公斤持续升至3.06元/公斤。1-6月乳品产量1518.4万吨，同比+5.8%；进口数量141.0万吨，同比+2.2%。
　　深加工品类景气居前，冰品天气扰动承压显著。7月，近3个月奶油(+7.0%)、黄油(+1.7%)销额增速领跑，纯羊奶最弱(-23.2%)；拉长至年内及滚动12月，奶粉(+10.3%、+12.8%)、黄油（+2.7%、6.1%）领跑，奶片均超19%下滑垫底。份额端，近3个月纯牛奶提升最多(+0.6pct)，酸奶全周期提升均超0.5pct领先，奶粉年内、滚动12个月均提升超1pct居前；天气扰动旺季动销，冷饮冻食全周期均同比下滑超1pct，为份额流失最突出品类。
　　纯牛奶：7月纯牛奶整体全周期销额同比均下滑，且短期降幅扩大至-7.9%，但短期份额改善0.6pct；其中常温纯牛奶销额同比持续走弱并成主要拖累，低温纯牛奶全周期保持双位数高增且份额全线抬升。
　　酸奶：7月酸奶整体各周期销额同比下滑，短期降幅扩大，全周期份额同步上行，MAT份额提升最高达0.7pct；其中低温酸奶中长期保持增长、短期销额小幅下滑2.1%，各周期份额均提升超1pct，常温酸奶销额全线双位数下跌且短期降幅扩大，份额持续回落但短期跌势略放缓。
　　冷饮冻食：7月冷饮冻食整体销额随周期缩短而降幅逐渐增大，短期跌幅扩大至13.6%，旺季推升当期份额但同比普遍缩水；其中棒冰、雪糕/冰淇淋全线销额持续走弱、份额同比持续回落，仅冰杯保持高双位数高增态势，短期份额扩张力度最强，景气领跑细分品类。
　　奶粉：7月奶粉整体中长期维持双位数增长，短期增速转负至-3.1%，全周期份额同步上行，MAT份额提升最高达1.31pct；细分分化显著，全家、中老年奶粉各周期持续增长仅短期动能放缓，儿童学生奶粉中长期小幅增长、短期转弱但份额同比微升，女士奶粉全线销额下滑及份额同比略有收缩，婴幼儿奶粉中长期景气向好、短期销额下滑超19%，带动同期份额同比回落。
　　其他品类：7月其他品类景气分化明显，奶油、黄油相对景气，奶油短期及年内转正，黄油中长期增速较好（MAT+6.1%），份额均保持稳定；奶酪短期降幅收窄至-9.4%，短期份额终止收缩，但中长期份额仍小幅下滑；奶片、纯羊奶三口径均双位数下滑且短期降幅扩大，份额持续小幅流失。
　　风险提示：下游需求复苏和产能去化不及预期，生鲜乳价格及饲料价格大幅波动，疫病及自然灾害，行业监管政策发生不利变动，食品安全、营销不当损害消费者信任