本报告导读：
　　宇树科技IPO定价确认，具身智能数据重视度抬升；海外人形机器人加快真实场景试运营与产能爬坡，国内机器人融资及资本化进程延续。
　　投资要点：
　　投资建议：重点关注机器人整机厂及机器人核心零部件供应商，包括：1）核心零部件：推荐恒立液压、长盈精密、绿的谐波、安培龙、兆威机电，建议关注双环传动、步科股份，科达利、浙江荣泰、峰岹科技、奥比中光、宁波东力；2）本体：推荐优必选、埃斯顿、华沿机器人，建议关注卧安机器人、珞石机器人、上纬新材、极智嘉。
　　海外：北卡罗来纳大学教堂山分校与斯坦福大学联合研发可在人形与灵巧手形态间切换的Handroid；Tau Robotics在旧金山湾区以30美元/小时试运营远程操控与AI辅助结合的人形机器人保洁服务；Figure AI展示Figure 03自主攀爬梯子并披露第1000台产品下线；特斯拉继续强化AI、Robotaxi和Optimus战略，但百万至千万台产能仍属于远期规划。
　　国内：宇树科技IPO定价确认，具身智能数据重视度抬升。①宇树科技确定科创板发行价为150.80元/股，对应发行后市值约609.93亿元，DeepSeek关联主体及腾讯旗下投资平台等参与配售。②具身智能焦点由模型参数和单点演示进一步转向数据质量、复用效率与后训练闭环。鹿明机器人推出第一视角采集设备和自动化数据管线，中科硅纪提出DL1—DL5灵巧操作分级；原力灵机开源DM0.5，深朴智能HiFi-UMI探索无本体数据直达真机，自变量HOST以单段人类视频实现推理时技能获取，千寻智能研究跨硬件历史数据的涌现式迁移；北京大学等提出五层数据金字塔，影溯开源QuerySplat，国内数据企业、采集设备和训练中心加快形成基础设施体系。
　　具身智能融资与资本化热度延续。帕西尼完成10亿元战略轮融资，求之科技连续完成超亿美元天使轮与1亿美元天使+轮融资，破壳机器人完成亿美元级Pre-A轮；恺望数据、飞捷科思、Ropedia、OmmoTechnologies和方石机器人分别获得新一轮融资。
　　风险提示：技术进步速度低于预期、商业化落地速度低于预期