海外经济：美伊局势仍有波折，主要央行维持鹰派观望
　　1、景气度：全球经济景气度保持韧性，制造业和服务业景气度均处于扩张区间。
　　2、贸易：7月波罗的海干散货指数震荡走高，韩国7月出口同比增速回落至62.8%，但仍处于较高水平。
　　3、货币政策：美联储正式公布五大工作组的负责人及工作目标，7月维持政策利率在3.50%-3.75%不变，但三名委员主张加息，沃什继续弱化前瞻指引；欧央行7月按兵不动，指出能源冲击的完整通胀影响尚未显现，将重点关注间接影响和第二轮效应；英央行维持利率在3.75%，明确发出鹰派信号，警告若高油价引发二次通胀效应，随时准备重启收紧政策。日央行维持利率在1.0%，但强调通胀上行风险，央行将避免政策滞后于经济形势，明确表示若金融环境过度宽松，央行可能加快升息步伐。
　　4、财政政策：海外主要经济体整体偏扩张，政策重点集中于国防安全、能源补贴等。
　　美国：非农数据不及预期，通胀边际回落
　　美国方面，经济保持韧性，就业降温迹象显现。PMI方面，7月美国ISM制造业PMI由53.3%升至55.6%，服务业PMI由54.0%小幅升至54.1%，供需景气度仍在扩张。就业方面，7月非农新增就业人数意外下降2.3万，5-6月非农就业数据合计下修10.3万人。失业率由4.2%降至4.1%，连续第二个月下降，部分源于劳动参与率的继续下滑，时薪环比增速下降至0.1%，就业市场降温迹象加深。通胀方面，6月CPI同比由4.2%回落至3.5%，环比下降0.4%，能源价格冲击消退是主要原因。消费方面，6月零售销售额环比增速由1.0%回落至0.2%，汽油消费的下滑是核心数据承压的主要原因，其余消费品类整体保持平稳。地产方面，6月成屋销售折年数小幅降至409万套，30年期房贷利率升至6.69%，高利率和住房可负担性仍是购房需求的主要约束。
　　其他国家：欧元区和英国服务业景气度回升，日本经济景气度保持高位。通胀方面，欧元区和日本小幅回升，英国有所回落。
　　金融市场：全球债市收益率整体上行，美指高位回落，国际油价先升后降
　　1、全球债市：受美伊局势反复、油价回升以及主要央行偏鹰预期影响，全球主要国家国债收益率上行为主，欧美上行更为明显。利差方面，以10年期国债为例，美、英、法等国相对于中债利差仍在200bp以上。
　　2、美债：7月以来，美债收益率在地缘局势反复、通胀担忧及美联储政策预期偏紧的影响下震荡上行。截至8月6日，2年期美债收益率较6月末上行11BP至4.25%，10年期美债收益率上行25BP至4.69%。
　　3、汇率：7月以来美元指数先高位震荡，月末受到美联储维持观望以及日本干预汇市影响出现快速下跌。人民币对美元总体呈震荡升值走势，一方面美元指数出现回调，另一方面，受到强劲出口以及结售汇需求支撑。
　　4、油价：7月国际油价先升后降，美伊局势和霍尔木兹海峡相关消息仍是主要驱动。
　　总结来看，2026年7月，中东冲突再度升级，推动国际油价反弹，能源价格波动加大了全球通胀前景的不确定性，主要央行均选择维持利率不变，但政策立场整体仍偏谨慎。地缘风险、利率维持高位以及市场对AICapEx的担忧，共同推升风险资产波动，前期交易较为拥挤的科技板块调整尤为明显。8月以来，美伊局势取得进展但尚未达成最终协议，美国通胀压力仍限制其转向宽松，但就业明显降温，使政策风险重新趋于双向，继续关注油价走势和美国基本面变化。
　　风险提示：美国经济超预期疲软；金融市场流动性紧缩。