山西某大型氧化铝企业因成本亏损宣布压减产能40万吨/年，为近两个月来首次规模性减产，情绪端显著提振市场，期价自低位反弹。但本次减产更多是利润恶化下的被动选择，并非原料短缺导致的主动减产，实际供应减量有限，更多影响市场预期。上周氧化铝国内运行产能约9675万吨，周环比增加70万吨。广西新投产能爬坡推进，前期检修产能陆续恢复。成本利润方面，当前行业加权平均完全成本约2750元/吨，山西、河南高成本产区亏损扩大至200-300元/吨。综上，减产消息短期支撑市场情绪，但高库存与产量高位下，反弹延续需要更多减产落地或需求边际改善配合。若后续无新增减产跟进，价格存在冲高回落风险，预计短期维持区间震荡，重点关注高成本区域减产是否扩散。
　　风险因素：矿端扰动，氧化铝集中减产。