黑色系商品短期呈现反弹迹象，但中期供需矛盾尚未出清。钢材方面，铁水复产压力已被盘面提前交易，炉料端焦煤现货缺口显著，成本支撑推动卷螺反弹，热卷基本面优于螺纹。铁矿发运到港虽处高位，但冲发运结束后供应压力边际减弱，铁水复产提供需求支撑。焦煤受安监影响复产进度偏慢，表内外库存加速去化，现货价格坚挺，成为黑色系最强支撑。焦炭三轮提降后暂稳，铁水刚需仍在。废钢、锰硅、硅铁基本面偏弱，跟随板块波动；玻璃、纯碱供需过剩压力持续，缺乏明确驱动。整体看，8月季节性好转预期与低估值共振，预计短期黑色系跟随成本端偏强震荡，但中期在供需宽松及需求验证压力下仍维持震荡偏弱格局，后续需重点关注铁水复产节奏、炉料供给变化及终端需求恢复情况。
　　1.铁元素方面：新台风预计1-2日登录我国东部，对于铁矿到港影响仍在持续，反观需求端铁水产出随着唐山纪念活动结束而开启复产节奏，铁矿基本面迎来阶段性供减需增的改善，则对于前期快速走弱的矿价而言有望阶段性反弹，但中期在供需宽松背景下维持震荡偏弱观点，观望等待铁矿逢高做空的机会。废钢到货环比回升，而需求端淡季表现乏善可陈，电炉亏损程度加深，日耗持续下滑，库存维持同比偏高，基本面表现偏弱，预计短期承压运行。
　　2.碳元素方面：山西煤矿保持恢复生产态势，但整体焦煤供给继续保持低位，下游焦企虽有进一步减产，但短期仍然不改焦煤供应偏紧现状，现货价格仍有支撑，进而提振盘面情绪，以及支撑焦炭价格。铁水复产改善煤焦需求，煤焦库存皆小幅去化，预计焦炭三轮提降后暂稳，市场情绪回暖下，盘面延续反弹势头，预计反弹之后重回震荡运行。
　　3.合金方面：锰矿与化工焦的偏弱走势继续拖累锰硅成本，虽然锰硅厂家减产范围扩大，但市场库存压力的缓解仍需时日，高库存仍将压制价格的上方空间。行业开工维持偏高水平，硅铁供需关系趋向宽松，中期来看市场货源紧张状态难以维持，当前11合约估值偏高，下方支撑力度存疑。
　　4.玻璃纯碱：玻璃估值临近底部后有一定反弹动力，现货价格止跌，但实际基本面来看仍有压力，价格反弹后前期推迟点火的产线预计复产，则供应增加后或重新回到库存累积、价格下行的趋势中，短期预计震荡运行。纯碱现货价格保持小幅回升，但其供需过剩仍未改变，进入8月份供应端不确定性抬升，检修导致纯碱减产缓解下行压力，纯碱短期可能维持震荡。
　　风险因素:行业出口及国内制造业需求提振板块整体需求，天气、事故以及政策等使得炉料供给受限，地缘冲突加剧(上行风险)﹔关税、出口等相关政策利空板块需求，炉料供给释放增量超预期（下行风险)
　　中线展望:震荡