本报告导读：
　　2026年上半年理财规模稳步回升，多资产配置趋势延续，公募基金配置明显提升、理财公司市场主导地位进一步巩固。
　　投资要点：
　　理财规模稳中有升，二季度增量创2025年以来单季新高。2026年6月末银行理财存续规模33.7万亿元，较年初增加0.37万亿元，同比增长9.75%；其中，二季度单季增加1.75万亿元，增量创2025年以来新高。全市场存续产品数量达到5.12万只，较年初增长10.58%，同比增长22.49%，存款搬家影响持续显现，理财规模未来有望延续二季度以来良好态势。上半年理财产品平均收益率为2.05%，环比25年全年回暖7BP。
　　封闭式产品期限拉长，个人投资者风偏两级分化。产品结构上，1）半年末封闭式和开放式理财产品占比分别为22.25%和77.75%，开放式理财产品占比较年初下降2.12pct，现金管理类产品占开放式产品的比例下降2.22pct至24.26%。封闭式产品期限拉长，1年期以上封闭式产品存续规模占比较年初提高3.23pct至74.1%；2）从投资性质上，固定收益类、混合类、权益类产品占比分别为96.49%、3.18%、0.27%和0.06%，较年初分别-60bp、+57bp、+3bp，商品及金融衍生品类占比基本持平。理财行业多资产配置趋势逐步明确；3）从风险等级看，风险偏好为一级（保守型）和五级（进取型）的个人投资者数量占比同比+0.98pct和+0.81pct，半年末中低及以下风险产品占比接近95%，仍占据理财市场主体地位，低风险仍是理财市场主要特征。
　　资产配置中债券类资产占比延续下行趋势，公募资产占比20年以来新高。半年末理财投资资产规模36.0万亿元，杠杆率为106.8%，基本持平于1季度末。投资组合中：1）固收类资产占比持续下降，债券+同业存单合计占比较1季度末下降1.2pct至50.2%，其中同业存单占比较1季度末下降1.2pct至8.6%；2）现金和存款配置需求相对刚性，半年末占比为28.1%，较1季度末小幅下降0.6pct，基本持平于年初水平；3）公募资产持续增配，2季度增配公募基金0.57万亿元至2.52万亿元，推动公募占比较1季度末上行1.3pct至7.0%，占比绝对水平基本位于20年以来最高。
　　理财公司主体地位持续稳固，占比环比年初提高0.4pct。半年末32家理财公司产品余额31.2万亿元，同比+13.5%，有存续理财产品的银行还剩185家，较年初下降6家，仍需关注后续理财子牌照下发进度情况。
　　风险提示：债券及资本市场波动或影响理财规模和收入增长不及预期。