事件：
　　央行公布2026年二季度金融机构贷款投向统计报告。
　　整体看，贷款投向形成一定程度分化。截至2026年二季度末，金融机构人民币各项贷款余额282.63万亿元，同比增长5.2%，2026上半年人民币贷款增加10.72万亿元，26Q2单季增加2.12万亿元，从总量来看信贷投放依然保持稳健。二季度末本外币企业贷款余额197.47万亿元，同比增长8.2%，增速比各项贷款高3.1个百分点，上半年增加11.26万亿元，是信贷投放的核心支撑；本外币住户贷款余额82.91万亿元，同比下降1.3%，上半年减少3674亿元，居民端节奏维持放缓节奏。根据细分领域来看：
　　1）个人贷款方面，2026上半年居民住房贷款、消费贷（不含住房贷款）分别减少7163亿元、3400亿元，经营性贷款上半年增加6889亿元。单季来看，26Q2个人贷款减少6636亿元，同比少增7901亿元。其中，住房贷款减少4300亿元，同比多减2700亿元；消费贷（（不含住房贷款）与经营贷分别减少1400亿元、995亿元，分别同比少增3000亿元、2268亿元，二季度住房贷款负增长延续，消费贷与经营贷增速放缓，居民端需求依然略显不足。
　　2）分期限看对公贷款，2026上半年短期贷款及票据融资余额69.68万亿元，同比增长12.3%，上半年增加5.53万亿元。中长期贷款余额123.93万亿元，同比增长6.1%，上半年增加5.54万亿元。单季来看，26Q2企业贷款增加2.5万亿元，同比少增3826亿元。其中，短贷、中长期贷款分别增加4678亿元、1241亿元，分别同比少增3226亿元、1.47万亿元，26Q2票据融资增加1.9万亿元，同比多增1.4万亿元，票据进一步支撑对公端投放。
　　中长期贷款细分方面，26Q2服务业相关行业的中长期贷款增加800亿元，同比少增9200亿元；工业、基础设施相关行业的中长期贷款分别减少100亿元、900亿元、分别同比少增2400亿元、5400亿元。对公房地产贷款方面，26Q2开发贷减少5200亿元，同比多减4600亿元。
　　3）重点领域方面，在政策支持下，普惠小微、绿色信贷、科创贷款继续保持较好增速，截至二季度末，普惠小微贷款余额38.52万亿元，同比增长8.3%，增速比各项贷款高3.1个百分点，上半年增加1.95万亿元；绿色贷款余额48.63万亿元，同比增长14.5%，上半年增加3.82万亿元；科技型中小企业贷款余额4.15万亿元，同比增长20.1%，增速比各项贷款高15.0个百分点；高新技术企业贷款余额21.53万亿元，同比增长14.6%，增速比各项贷款高9.5个百分点。
　　投资建议：
　　当前银行板块投资核心聚焦核心营收恢复性增长带来的估值修复主线，银行板块具备盈利修复的强确定性与高股息属性，进一步凸显了其攻守兼备的配置性价比。重点推荐两条主线：一是基本面确定性强、业绩增速弹性突出的优质区域城商行。优先选择景气度领先的经济强省，在区域经济红利加持下，具备更强的资产扩表动能与信贷投放优势。二是股息性价比高的国股行。国有大行信贷投放稳健，在对公贷款利率企稳下净息差韧性强，一季度营收修复明显，在低利率环境下，其高股息属性的配置价值进一步凸显，是长线资金底仓配置的核心选择。关注估值较低，实现正增的股份行，随着地产逐步企稳，后续经济持续修复，预计优质股份行有较大估值修复空间。
　　风险提示：
　　1）宏观修复节奏弱于预期，信贷投放扩张空间承压；
　　2）居民信贷需求持续低迷，按揭、消费贷需求疲弱；
　　3）海外环境不确定性上升，汇率、资本流动波动加大；
　　4）政策力度发生超预期变化，行业调整存在不确定性。