核心观点
　　2026年上半年末，理财存续规模33.66万亿，同比增长9.75%，较2026年一季度末回升1.75万亿，主要是短期扰动消除居民理财配置需求回升、增配公募和产品丰富。从产品类型看，上半年规模新增0.37万亿，但混合类增幅最大，其次是固收类。从资产配置看，理财资金在保持流动性管理的同时也在适度增强组合收益弹性，且资产偏好在边际回升，上半年公募基金配置增幅最大，而债券配置规模在下降。另外，上半年为了锁定负债及封闭式产品业绩基准更高，封闭式产品占比回升。2026年上半年，理财子市场份额升至92.63%，代销渠道继续拓展。预计2026年银行理财规模同比增速有望达到12%左右，全年有望达到37万亿左右。
　　摘要
　　2026年7月28日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告》。2026年上半年末，理财市场规模33.66万亿，较2025年增加0.37万亿，同比增长9.75%。规模增加主要原因是：居民配置理财需求回升；二季度增配公募基金，理财规模增加1.75万亿；2季度理财子产品结构陆续丰富。
　　理财产品角度。产品类型看，2026年上半年末，固收类规模32.48万亿，占比96.49%，较年初增加0.16万亿，主要是固收类产品规模修复；混合类规模1.07万亿元，占比3.18%，较年初增加0.2万亿；权益类规模0.09万亿，占比0.27%，较年初增加0.01万亿，产品结构延续缓慢优化，但是上半年混合类增量最大。资产配置看，债券（含同业存单）占比50.17%，较年初降低；现金及银行存款占比28.1%，较年初降低；公募基金配置规模2.52万亿元，占比7.0%，规模和占比均较年初提高。而且从上半年增量来看，公募基金配置增量最大。整体来看，理财资金配置继续体现兼顾流动性与收益性的特征，上半年资产配置风险偏好边际回升，增配了公募基金和权益类资产，非标资产规模小幅减少。
　　理财子公司情况。其一、2026年上半年末，理财子共32家。其二、2026年上半年末，理财子存续规模31.18万亿元，市场份额92.63%，环比提高，理财子规模回升是理财规模回升的主要原因。其三、2026年上半年，理财子继续通过ESG主题产品、乡村振兴、绿色低碳等主题产品推动产品体系优化。2026年上半年，银行理财支持实体经济资金规模约21万亿元，累计为投资者创造收益3052亿元。
　　2026年，理财市场发展展望。预计2026年年底银行理财规模增速有望达到12%左右，全年规模预计将达到37万亿左右。主要有以下四方面原因：其一、行业端：存款搬家持续带动大财富管理行业量价齐升带动理财规模增加。其二、客户端：居民风险偏好提高带动理财规模增加；其三、产品端：理财产品结构持续优化，理财产品的收益率企稳回升，提高理财产品吸引力。其四、风险端：理财子含权产品的风控能力持续提高。
　　风险提示
　　1、经济增速不及预期导致市场预期向下，权益资产表现低于预期。疫情后，居民的消费支出增长相对缓慢，同时由于房地产市场依然处于调整阶段，固定资产投资支出增加不及预期，在消费和投资支出不及预期的情况下，权益资产表现将可能不佳，导致理财资产端收益率下降，这或许诱发理财破净。
　　2、债券市场过度调整导致理财资产端收益率下降的风险。在经济增速不及预期，政策面效果不佳的情况下，债券市场存在调整的风险，债券市场波动将导致理财资产端收益率下行，诱发理财破净。
　　3、投资者风险偏好持续处于低位的风险。如果经济增速不及预期，居民收入预期向下，风险偏好持续处于低位，理财子产品风险等级反而提高，出现理财产品发行困难，理财规模难以持续增长。
　　4、财富管理市场竞争加剧的风险。财富管理产品越来越丰富，各类资管机构都在加大资管产品的发行，理财净值化后，收益率相对低于其他资管产品，这也将限制理财产品规模稳定增长。