本周（2026/7/27-2026/7/31）非银子板块整体上涨：多元金融（+6.56%）>保险II（+1.12%）>证券II（+0.60%）。
　　证券板块：政治局会议召开，期待市场流动性回归的券商表现！7月30日，中共中央政治局会议提出，“深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心”。1）投融资综合改革于2024年、2025年中央经济工作会议以及2026年政府工作报告等重要会议及报告中多次提及。目前，融资端改革围绕“双创板”展开的路径未改变。投资端改革伴随公募高质量发展告一段落，政策关注点或陆续转移至私募基金；尤其在监管高度重视保护中小投资者的背景下，预计针对程序化交易的机制安排或陆续出台。2）继4月政治局会议提出“稳定和增强资本市场信心”，本次会议增加且突出“韧性”二字，与7月23日证监会党的建设暨监管工作座谈会提及“综合施策全力维护市场平稳运行，提升资本市场韧性”相呼应。后续，更精准有效的逆周期调节政策、有序入场的中长期资金和应对全球市场波动和风险跨境传导的政策储备三者共振，有望提升资本市场内在稳定性，持续巩固市场向好势头。对于券商板块而言，积极且重磅的信号已到位，ETF成交持续放量，周度日均两融余额环比降幅有所收窄，可以期待流动性回归后的券商表现，重视当下低位布局机会，建议重点关注低估值头部券商，推荐广发证券、国泰海通、中信证券和中金公司。
　　保险板块：上半年分红险高速增长，保费规模突破万亿。7月31日，中国保险行业协会召开年度第二次例行新闻发布会，行业交流数据显示，2026年1—6月分红险原保险保费收入达10126亿元，同比增长94.4%，规模已经超过2024年全年（7659亿元）和2025年全年（9042亿元）。今年以来行业分红险转型加速推进，其相对更低的保证利率与分红平滑机制，既能有效降低险企刚性负债成本，又能在“上有可期”的浮动收益中与客户形成良性互动。我们预计，面对数十万亿级定存资金正在陆续到期带来的财富再配置机遇，分红险重登行业C位有望持续引领产品转型浪潮。同时随着全行业分红险演示利率上限从3.9%统一下调至3.5%，各公司产品在宣传端的差异缩小，竞争更加聚焦于实际投资能力、分红实现率的稳定性和客户服务水平等，头部保险公司有望获得更多市场认可从而在转型中更加受益。截至7月31日各上市险企估值为：中国人寿0.66xPEV、中国平安0.58xPEV、中国太保0.46xPEV、新华保险0.62xPEV、中国太平0.27xPEV、中国财险0.99xPB，建议关注中国太平、中国平安、新华保险、中国人寿、中国太保、中国财险。
　　风险提示：经济增长不及预期；监管收紧；产品吸引力下降；资本市场波动；利率下行；大灾频率升高。