核心观点
　　从发行数量看，上周样本理财子新发产品241只，发行量环比增加57只。具体看，发行数量增加的有5家，占比为45.5%；发行数量减少的有6家，占比54.5%。平均基准利率为2.36%，环比上升2bps，最新理财子产品发行数量指数547.73，发行基准利率波动指数最新53.56，环比上升1.0%。7月31日，样本理财子产品破净率0.66%，环比回升0.15%。最新观点更新：上半年全球+产品的特征分析。
　　本周指数更新（7月27日-7月31日）
　　1、三大指数环比变化情况
　　从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数547.73，环比上升31.0%，发行数量明显回升。调整后理财子产品发行数量指数382.81，环比上升27.6%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1.02，环比下降2.6%，该指数显示：上周发行241只产品中，有239只为固收类产品，2只为混合类产品，混合类产品发行数较上周减少2只，偏离度小幅下降。从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.66，环比下降9.1%，风险等级有所降低。上周发行1只PR3的产品，PR3产品占比为0.41%。从发行基准利率波动指数来看，最新指数为53.56，环比上升1.0%。从不同类型产品的发行基准利率来看，上周固收类产品平均业绩比较基准为2.37%，环比上升3bps；混合类产品平均业绩比较基准为1.95%，环比下降5bps；全部产品平均业绩比较基准为2.36%，环比上升2bps。
　　2、样本理财子公司发行情况
　　从发行数量看，上周样本理财子发行241只，发行量环比增加57只。具体看，发行数量增加的有5家，占比为45.5%；发行数量减少的有6家，占比54.5%，减少最多的为信银理财，环比减少14只产品。当周发行数量最多的为建信理财，发行了68只理财产品。
　　平均基准利率为2.36%，环比上升2bps。其中：基准利率上升的理财子有6家，占比为54.5%，提升幅度最大的是农银理财（环比上升43bps）；平均发行基准利率最高的为招银理财，为3.13%；基准利率下降的理财子4家，占比为36.4%，下降最多的是招银理财（环比下降22bps）。固收类产品平均发行基准利率为2.37%，最高的亦为招银理财（3.13%）；混合类产品平均的基准利率为1.95%，最高的为工银理财
　　3、重点理财子产品介绍
　　上周重点产品共2只为混合类产品，由工银理财发行。我们选择1只产品为例。这1只产品为：“工银理财·鑫悦打新策略优选混合类封闭式理财产品（26HH6052）”。
　　4、最新观点更新：上半年，全球+理财产品的特征分析
　　总体来看，2026年上半年全球+理财产品呈现出“固收打底、跨境增厚、机构集中、风险分层”的特征。一方面，全球+产品并未改变银行理财以固收类产品为主的基本属性，绝大多数产品仍通过不低于80%的固收类或债权类资产控制基础风险；另一方面，在国内低利率环境下，理财子通过美元债、澳元资产、QDII固收、全球权益指数、黄金和多资产挂钩策略拓展收益来源，使部分低风险或中低风险产品在业绩比较基准层面具备明显收益增厚空间。中银理财的优势在于外币高评级固收产品和开放式全球固收增强产品体系较完整，招银理财的特点则在于将全球权益、境内权益和黄金纳入固收增强组合，体现更强的多资产配置能力。未来如果国内利率中枢继续偏低，全球+产品有望成为理财子差异化竞争的重要方向，但产品销售和投资者适当性管理中仍需充分提示汇率风险、海外市场波动风险和跨境资产流动性风险
　　风险提示
　　1、经济增速不及预期导致市场预期向下，权益资产表现低于预期。疫情后，居民的消费支出增长相对缓慢，同时由于房地产市场依然处于调整阶段，固定资产投资支出增加不及预期，在消费和投资支出不及预期的情况下，权益资产表现将可能不佳，导致理财资产端收益率下降，这或许诱发理财破净。
　　2、债券市场过度调整导致理财资产端收益率下降的风险。在经济增速不及预期，政策面效果不佳的情况下，债券市场存在调整的风险，债券市场波动将导致理财资产端收益率下行，诱发理财破净。
　　3、投资者风险偏好持续处于低位的风险。如果经济增速不及预期，居民收入预期向下，风险偏好持续处于低位，理财子产品风险等级反而提高，出现理财产品发行困难，理财规模难以持续增长。
　　4、财富管理市场竞争加剧的风险。财富管理产品越来越丰富，各类资管机构都在加大资管产品的发行，理财净值化后，收益率相对低于其他资管产品，这也将限制理财产品规模稳定增长。