本月（7.1-7.31）沪深300指数下跌7.86%，通信行业指数出现剧烈调整，月度收跌31.90%，大幅跑输沪深300指数24.04个百分点。
　　本次通信行业的剧烈调整，本质上是“高估值+极致拥挤+过高预期”在遭遇外围负面信号刺激引发的一次集中释放，并非行业基本面逻辑彻底破灭。
　　由海外微软、亚马逊近期财报来看，重点CSP的云业务已经展现出“加码算力投入即刻转化为云业务收入”的确定性，开始逐步打消了市场对于AI硬件是否过度透支的疑虑，上游AI硬件的繁荣周期并未结束。
　　维持通信行业强于大市的投资评级，由本期通信行业市场数据来看，通信行业对于市场资金的吸引力依旧保持在市场前列，我们判断在经历7月行业剧烈调整之后，通信行业近期大概率将迎来企稳反弹行情。当前临近中报季，建议关注具有良好业绩支撑的光模块相关上市公司的市场表现。
　　风险因素分析：算力成本与投资收益率压力、地缘政治风险、Agent落地不及预期等。