投资要点：
　　资产配置思路：整体来看，我们对大类资产配置的推荐顺序为股票>商品>中债>人民币>美元>美债。股票方面，考虑到科技筹码拥挤度过高及过度杠杆化的矛盾已经进入消化尾声，我们认为波动率有望逐步企稳，建议逐步增加对权益资产的配置机会。汇率方面，在美日央行联合干预的背景下，我们继续认为美元指数短期或将震荡偏弱，人民币汇率从“单边升值”切换至“双向波动、震荡偏强”格局。商品方面，原油短期反弹幅度较大，后续或将转为震荡走势，有色金属、贵金属有望企稳。债券方面，政府债供给节奏提速及经济基本面企稳回暖的背景下，中国国债收益率的下行空间或将面临制约；考虑到市场开始怀疑美联储主席沃什治理通胀的能力，若通胀读数无法维持下行趋势，美国国债收益率短期仍将易上难下。
　　周度跟踪：当周（2026/7/27-2026/7/31），原油回落，全球主要股指涨跌分化，美元走弱，黄金震荡下跌，中债长端收益率小幅下行，美债长端收益率大幅上行。
　　股票：1）A股市场：主要指数涨跌分化，微盘股指数领涨。其中，微盘股指数、北证50指数、红利指数、中证2000指数表现居前，周涨跌幅分别为10.00%、5.00%、3.06%、1.98%；沪深300指数、深证成份指数、创业板指数、科创50指数表现靠后，周涨跌幅分别为-1.31%、-1.42%、-3.93%、-8.46%。2）全球市场：全球主要股指涨跌分化，恒生科技指数领涨。其中，恒生科技指数、恒生指数、印度孟买Sensex30指数、越南VN30指数表现居前，周涨跌幅分别为4.31%、3.69%、2.68%、2.33%；东京日经225指数、台湾加权指数、沪深300指数、韩国综合指数表现靠后，周涨跌幅分别为-0.39%、-1.23%、-1.31%、-1.42%。
　　债券：中债长端收益率小幅下行，美债长端收益率大幅上行。中债方面，30年期、10年期、2年期国债收益率分别周上行0.1bp、周下行1.4bp、周下行0.9bp至2.19%、1.71%、1.26%；美债方面，30年期、10年期、2年期国债收益率分别周上行11.0bp、周上行6.0bp、周下行5.0bp至5.27%、4.75%、4.28%。
　　商品：贵金属涨跌分化，有色金属回升，原油大幅回落。具体来看，COMEX黄金、COMEX白银周涨跌幅分别为-0.45%、0.59%；LME铜、LME铝周涨跌幅分别为1.41%、0.95%；WTI、Brent原油周涨跌幅分别为-4.06%、-8.40%。
　　外汇：美元指数下跌。具体来看，美元指数周下跌1.65%至99.79；美元兑离岸人民币周下跌0.27%至6.75；欧元、英镑兑美元分别周上涨1.17%、周上涨0.94%至1.15、1.35；美元兑日元周下跌2.78%至159.18。
　　风险提示：美联储加息预期略微回落、霍尔木兹海峡复航不及预期、市场波动率大幅抬升等风险。