投资要点：
　　事件：中国证监会主席吴清8月3日在香港交易所举行的五年期中国国债期货上市仪式上表示，将进一步推出深化双向务实合作、支持香港资本市场发展的政策举措：一是聚焦“功能协同”，更好支持企业跨境双向融资；二是聚焦“产品协同”，更加便利全球投资者配置中国资产；三是聚焦“生态协同”，为机构合作、人才互融提供更大空间；四是聚焦“监管协同”，共同维护两地市场稳健运行；五是聚焦“治理协同”，为全球金融发展贡献更多中国智慧。对此我们点评如下：
　　提升外资长期配置中国资产的便利化水平：此前，吴清主席曾在2026年陆家嘴论坛上表示，支持香港启动5年期人民币国债期货上市交易，不断提升外资长期配置中国资产的便利化水平。本次五年期中国国债期货在香港上市的意义重大：一是提供便捷高效的利率风险管理工具。当前，国际投资者持有中国债券已达3.2万亿元。本次五年期中国国债期货在香港上市，将为国际投资者提供便捷高效的利率风险管理工具，帮助外资更好更放心地持有中国债券资产，也有利于促进两地国债现货、期货及衍生品市场紧密联动，健全更具韧性和有效性的国债收益率曲线。二是将进一步丰富离岸人民币使用场景，强化香港全球离岸人民币业务枢纽功能，也将更好提升金融服务实体经济的质效。此外，吴清主席此前还表示“加快研究推进人民币外汇期货试点，这是应对汇率波动风险、支持企业国际化发展的重大制度和产品创新”。预计未来的人民币外汇期货，以及本次在香港上市的五年期中国国债期货，将共同为国际投资者提供汇率、利率管理工具，中长期将增强人民币资产对外资的吸引力。
　　积极支持符合条件的内地企业在香港上市：吴清主席表示“在支持企业赴港上市方面，大力优化境外上市备案工作流程，提升规范化和透明度，积极支持符合条件的内地企业在香港上市”。2024年以来，已有270余家内地企业完成备案赴港上市，融资超6500亿港元。目前，内地企业在香港上市公司市值和成交金额占比已分别达八成、九成。今年夏季，港交所推出近年来力度最大的一轮上市改革，包括保密递表全面放开、WVR架构企业门槛砍半、海外发行人回流通道大幅拓宽等，为内地企业赴港上市提供便利条件。近年来，“A+H”上市模式兴起，根据Wind，今年1-7月已有32家A股公司奔赴香港上市，合计募资额约2300亿港元，占比约7成。从行业分布来看，硬件设备、半导体、软件服务三大行业的募资额合计占了总量的七成左右。当前“A+H”上市潮的兴起原因，既有内地科技企业全球化布局的现实需求，也有香港与内地互联互通机制持续深化的政策助力。在中国证监会支持内地企业赴港上市制度落地的情况下，预计未来将有更多AI、半导体、智能驾驶等前沿领域的科技企业赴港上市，“A+H”阵营有望进一步扩容。
　　深化两地市场互联互通。作为世界首创的资本市场双向开放模式，沪深港通已平稳运行超过10年，标的范围和产品类型持续拓展，双向股票标的市值覆盖率不断提高，目前均已超过90%。吴清主席表示“我们会同香港方面，正在抓紧推进人民币股票交易柜台、REITs纳入沪深港通各项准备工作”。上述两地市场互联互通政策落地，将进一步构建“在岸-离岸”双循环枢纽，实现资本双向高效配置、推动人民币国际化及提升中国全球金融话语权。投资端来看，投资者可便捷地在香港和内地两地投资交易，能更加灵活地配置资产，享受双边市场的红利；融资端来看，将为企业提供了更广泛的融资渠道，进一步稳固香港的国际金融中心地位。
　　 “金融产品协同”为全球投资者配置中国资产提供便利。吴清主席表示“将支持两地指数公司加强合作，推出更多基于中国资产的指数，推动两地行业机构推出更多基于两地市场、布局中国现代化产业体系的ETF产品，优化ETF产品注册机制，共同提升中国指数和中国资产国际影响力”。以中国AI产业链为例，可分为硬件端、应用端、模型端等三大环节，其中中国硬件端的光模块、PCB、存储个股多在A股市场上市，中国应用端的互联网科技巨头多在港股市场上市，中国模型端的智谱、Minimax目前仍仅在港股市场上市。对于希望一键投资中国AI产业链的投资者而言，“基于两地市场的ETF产品”更能满足其投资需求，从而充分分享中国现代化产业体系崛起红利。
　　投资建议：两地市场互联互通将从投融资两端加快中国资本市场健康发展，可布局以下四条主线：一是存在赴港上市预期的A股科技企业，尤其是硬件设备、半导体、软件服务等行业龙头；二是受益于赴港上市热潮、投行业务收入增加的中资券商龙头；三是受益于两地市场互联互通建设的IT服务提供商。四是随着港股市场政策底确认、全球估值洼地逐步显现、美联储加息预期或将压缩、“外卖补贴战”逐步缓解、AI产业机会“硬切软”，互联网巨头聚焦的港股市场有望重新迎来资金青睐。
　　风险提示：两地金融监管制度不同引发的套利风险；汇率市场波动风险；大盘系统性风险；政策落地进度不及预期风险