铜：
　　美联储继续按兵不动，沃什并未释放明显鹰派信号，日美干预日元汇率，日元兑美元明显走强，美元指数跌至100附近，提振铜市。近期国内去库加速，库存降至年内新低，同时低于去年同期水平，近月合约和现货价格出现升水扩大。5月以来，纽约铜与伦敦铜的价差持续维持在400美元以上，关税预期落地后美铜溢价有走强的迹象。COMEX铜库存不断创历史新高，而伦敦库存加速下降，非美地区铜供需缺口下半年预计逐步扩大。全球铜库存的结构性矛盾预计将超过基本面和宏观因素，成为主导下半年铜市的主要逻辑，也是其较金银价格走势更强的底层逻辑。AI的基础设施建设正成为铜需求的新增曲线，储能领域用铜需求释放，国内铜板带和铜箔开工淡季不淡。厄尔尼诺在下半年或将影响智利和刚果金等主要铜产国的生产。国内冶炼厂主动检修或将增多，6月已出现部分冶炼厂的超预期减产，近期国内硫酸价格高位回落，TC加工费加速下跌，不断创历史新低，下半年矿端供应紧张对冶炼端开工的约束预计将增强，废铜流入冶炼端依旧不畅。铜今年可能出现实质性供应缺口。国内旺季备货需求释放，国内铜库存紧张矛盾将被市场重新计价。对于下游产业端而言，可逢低积极参与买入套期保值操作。沪铜主力合约下方支撑区间预计在100000-102000元/吨，上方压力区间预计在108000-110000元/吨。
　　锌：
　　中东地缘缓和，AI科技波动，美元连续下滑后整理，锌三角型整理末端技术突破，多空增仓向上升至6月高点附近，近期公布的部分二季度海外财报继续显示海外锌矿端偏紧态势，伦锌强势，近期库存再回10万吨以内且注销占比有所回升，而国内相对偏弱，现货增库存整体仍处近年同期高位，周度国产TC及进口TC继续下滑冶炼厂减产压力有所回升，SMM8月国产TC指数均价-850元/吨，降350元/吨，矿端强势延续，不过排产来看8月预计环比产量增长，下游开工涨跌互现偏淡。锌价技术走势偏强，暂关注24600-24800支撑，上方压力进一步上移至25800-26000附近，继续关注外盘带动持续性，以及国内外期货库存变化。
　　铝产业链：
　　盘面上方遇前期压力位，但美元回落利多有色，建议暂时观望或偏多思路为主，铝上方压力区间26000-27000，下方支撑区间22000-22200，可买入虚值看跌期权做保护。氧化铝现货价格环比下跌，盘面破新低后下方支撑渐强，建议暂时观望或偏空思路为主，上方压力区间3000-3200，下方支撑区间2500-2600，可买入虚值看涨期权做保护。再生铝合金受制于原料采购难以及开票问题，行业开工率持续走弱，盘面和铝价联动密切但受地缘政治影响较小，建议暂时观望或偏多思路为主，上方压力区间25000-26000，下方支撑区间21000-22000，可买入虚值看跌期权做保护。
　　锡：
　　国内主要锡矿之一的银漫矿业全面停产，时长未定，市场对于未来矿端供应担忧加剧。加之美联储按兵不动，美元大幅回落。建议偏多思路为主，短线操作，关注美元走势以及资金情绪的变化，还需关注矿端情况以及宏观方面的影响。上方压力区间450000-470000，下方支撑区间320000-350000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保护。
　　铅：
　　美元自低位有所回升，铅价重心近期波动下移，日内脱离低点略有修复，但弱势延续，从铅自身来看，供需双弱，再生铅供应收缩预期有所增加，但旺季不旺的可能性也在增加，现货略增库存，进口窗口关闭但处于临界附近，震荡偏弱暂延续。铅波动偏弱短线或有修复，上方压力继续暂关注15800-16000，下方关注15200-15400附近支撑，再下档14800-15000，关注LME及海外进口压力缓和程度，继续关注下游需求及库存消化，偏弱下行，探底未尽。
　　镍及不锈钢：
　　镍价因供应扰动有所减弱出现调整，伊朗地缘有所缓和海峡通行可能回升，印尼计划9月1日即实施商品出口单一制度，较此前规划提前，因稀土元素而加强出口金属检查影响出口效率，但目前来看影响较有限，后续继续关注矿端增补配额数量变动，现实来看，8月上半月镍矿基准价有所上移，现实矿端下行空间受限，霍尔木兹通航扰动较多，硫磺价格偏强波动，我国需求端来看偏淡，镍支持因素略增加。镍价调整，上方暂关注13.3-13.5万元，下方暂继续关注12.8-13万元支撑，继续关注供需博弈，通胀预期及地缘变化。不锈钢回调，伊朗地缘缓和谈判预期再起，而印尼出口管控扰动缓和，联动镍出现回落调整，不过印尼镍矿基准价环比回升，镍生铁价格较坚挺，8月不锈钢排产回升，周度库存总量回升而300系则去库，淡季效应延续，不锈钢期权上市临近，近期震荡市波动率较小。不锈钢区间波动反复暂可能延续，下方继续关注14000-14300附近支撑，上方暂观15000-15200附近。