【行情复盘】周一国债现券收益率多数上升。国债期货主力合约除IM上涨外均下跌。成交持仓方面，TF和T成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均下降。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债累计发行220亿元，发行数量4只，净融资额190亿元。利率债净融资额有加速态势，继续关注后期净融资节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。消息面上看，央行日内公开市场操作净回笼流动性5625亿元，短端资金成本回落。数据显示中国7月标普制造业PMI报50.9，较6月回落0.8，连续八个月扩张，表现好于上周五公布的官方数据。总体上看，国内经济供需继续改善为主，外需基本维持稳定，再通胀步伐放慢。宏观政策增量不多。海外方面，全球经济维持上行趋势，通胀暂时稳定。美国联邦基金利率期货隐含年内加息预期仍在140%左右。美债收益率冲高回落，美元指数低位震荡。人民币汇率维持阶段高位附近。地缘政治风险缓和，但避险情绪继续上升。【市场逻辑】国内经济基本面数据改善放慢、利空下降，再通胀利空也正在减弱。国内增量政策预期利多市场，海外政策影响相对有限。汇率利多保持不变。地缘政治风险利多减弱，但避险情绪利多仍在增加。资金面大幅缓和后利空出尽，债券净供给利空暂时不强。长期来看，通缩缓和上升节奏放慢，名义增长加速风险下降。【交易策略】策略方面，期债高位强势震荡走势不变，长端盘中刷新高点，或仍有向上空间，可维持偏多思路，注意控制仓位和风险。期现方面，四个品种基差基本呈现稳定态势，长端、超长端有小幅上升态势，IRR方面暂无明显机会。跨期方面，TL当季-次季合约价差低于5%历史无套利区间，预计后期主要机会仍在8月末。曲线方面，期限利差多数下行，近期走平趋势未扭转，暂时维持观望，等待长期方向重新确认。TS压力102.700-102.720，支撑102.510-102.490；TF压力106.605-106.655，支撑106.045-105.995；T压力109.590-109.690，支撑108.720-108.620；TL压力116.60-116.90，支撑112.83-112.53