摘要：
　　1、2026年7月份商品迎来剧烈调整，农产品板块整体震荡跟跌，养殖板块在二季度短暂反弹后7月全月基本吞没全部涨幅，鸡蛋现货价格7月份大部分时间高于养殖现金成本，养殖利润仍然处于同期高位水平，但正因如此，当前养殖户普遍存在惜淘情绪，叠加春季补栏逐步迎来开产，令当前供应压力环比明显上升，7月份蛋价整体表现不及预期，当前迟迟无法兑现季节性上涨，期货端多头集中平仓离场导致期价大跌，下半年不少合约已经回到养殖成本附近，市场对于远期预期十分悲观。
　　结合7月末的调研情况，不少父母代养殖户反馈本年度的补栏高峰位于3-4月，此后订单量环比逐月下滑，绝对补栏水平位于2024-2025年之间，因此对应开产压力在8-9月份可能相对较为突出；另一方面，当前在产主力为2025年1月至2025年5月间创纪录的补栏量，绝大部在产日龄已经超过500天，对应9月份中秋节前后可淘老鸡量亦十分可观，由于本年度的新开产量整体大概率不如去年同期高，因此实际的供给当前主要受到淘鸡影响，养殖户集体延淘的行为可能导致蛋价在中秋节旺季表现打折，但若中秋节前后老鸡集中出清，四季度初的蛋价仍然存在较大反弹概率。
　　2、本年度蛋鸡阶段性周期见底，但长期产能约束下降，这与2022年的生猪十分相似，由于供给粘性在规模化提高后显著上升，基础笼位偏大，种鸡存栏充足，长期的产能瓶颈并不存在，因此本年度部分月份存在供需偏紧的局面，但长期产能释放潜力仍然不小，蛋价及行业盈利周期重现2021-2023年长时间盈利周期概率很低。
　　3、展望2026年8-9月份，宏观上市场整体流动性受美债及美元影响环比下降，但农产品整体金融属性较弱，当前近端压力整体仍然偏大，养殖板块尤甚，当然三季度基础农产品进入成熟季波动率有望反弹。8-9月份按照养殖周期来看，供应开产压力环比上升，同时延迟淘鸡一定程度会增加供给，中秋节前的旺季蛋价水平可能难言乐观，假如中秋节旺季预期再度破灭，9月份后老鸡淘汰可能充分放量，这又将减轻11月份的供应压力，当前鸡蛋期价各个合约对现货转为贴水，基差处于历史同期高位水平，一定程度可能将限制期价继续调整的幅度。
　　4、交易上，当前蛋鸡的核心矛盾是新增开产明显上升但消费预计同步走强，但供应的延淘行为可能导致旺季高点被抹平，三季度建议逢高空10多11为主，等到淘鸡行为集中出现后再考虑做多远期深度贴水的合约。
　　风险点：开产超预期、淘鸡不及预期、消费不及预期，地缘风险事件、农产品种植季节天气、疫病情况