本期投资提示：
　　动力煤方面，截至7月31日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价收报655、737、825元/吨，环比上周分别上涨13元/吨、上涨5元/吨和持平。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量180.86万吨，环比上周增加15.34万吨，增幅9.27%，同比增长17.16%。需求端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量202.86万吨，环比增加40.91万吨，增幅25.26%，同比增长8.72%。截至7月31日，港口库存为2813.6万吨，环比上周减少165.5万吨，降幅5.56%，比去年同期高333.9万吨，同比上升13.47%。展望后市，山西等主产地安监压力不减、预计产能释放受限；华东、华中高温范围扩大，江浙沪气温回升，带动电厂日耗维持高位，港口库存持续去化。炼焦煤方面，据钢之家，截至7月31日，山西安泽低硫主焦出厂价2010元/吨，环比下跌10元/吨。供给端，山西等主产地安监严格，产量受限。据我的钢铁网，截至7月31日，523家样本矿山精煤库存205万吨，环比上周增加2万吨，增幅1.0%，同比下降17.30%；需求端，据我的钢铁网，截至7月31日，247家主要钢企日均铁水产量235.50万吨，环比上周下降2.13万吨/日，降幅0.90%。当前焦煤需求韧性犹存，而产地供给较为紧张，将支撑焦煤价格。我们推荐煤化工业务盈利提升带来公司业绩改善的兖矿能源、中煤能源，建议关注中国旭阳集团；看好动力煤价格上涨，建议关注成长性标的新集能源、特变电工、晋控煤业、华阳股份、淮河能源；推荐稳定经营、高股息标的中国神华、陕西煤业，建议关注鄂尔多斯；推荐弹性焦煤标的山西焦煤、淮北矿业、潞安环能、平煤股份，建议关注恒源煤电。
　　重要信息回顾：
　　疆煤产业链。据新疆煤炭交易中心，7月30日，新疆能源集团签署年度20万吨煤炭购销协议，采用“铁路干线+公路短驳”点对点直达模式，进一步拓展“疆煤入皖”通道。据新疆煤炭交易中心，7月31日，巴里坤县5200大卡沫煤坑口价235元/吨，环比持平。
　　本周日耗环比下降、电厂库存增加。据中国煤炭市场网，截至7月30日，沿海八省电厂库存3777万吨，环比增加39万吨，增幅1.05%，同比增加255万吨；本周平均日耗225.7万吨/天，环比下降0.1万吨/天；可用天数16.7天，环比持平。
　　供需博弈，国际油价下跌。根据伦敦国际石油交易所，截至7月31日，布伦特原油期货结算价90.12美元/桶，环比上周下跌6.66美元/桶，跌幅6.88%。
　　非电库存：华东港口库存增加、广州港库存增加。据中国煤炭市场网，截至7月23日，华东港口库存611万吨，环比上周增加19万吨，增幅3.2%。据广州华南煤炭交易中心，截至7月31日，广州港库存343.5万吨，环比增加1.6万吨，增幅0.47%。
　　国内沿海运费下降、国际运费下降。据秦皇岛煤炭网，截至7月31日，国内主要航线平均海运费报收48.54元/吨，环比下降4.14元/吨，降幅7.86%。据中国煤炭市场网，截至7月30日，印尼南加至宁波煤炭运价13.55美元/吨，环比下降0.13美元/吨，降幅0.95%。
　　风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。