一、机构久期：债基久期整体回落，保险买入久期回落明显
　　（1）债基久期：全体债基久期中位数降至2.34年；中长期利率债基、信用债基分别降至4.66年和1.60年，短期债基小幅抬升至1.14年。中长期利率债基久期处于2025年以来95.3%分位，信用债基仅处于28.8%分位；全体和中长期利率债基的分歧度小幅走阔。
　　（2）机构二级交易久期：基金买入和卖出加权久期同步抬升，券商久期变动指数小幅回升，理财买入加权久期有所压降、卖出加权久期小幅抬升，其他机构和银行买入、卖出加权久期均抬升，保险买入加权久期下降较为明显。
　　二、现券成交：基金、理财与保险以买入为主，30年国债交投活跃
　　（1）现券净买入：银行主要净卖出国债、地方债和信用债，净买入政金债及同业存单；基金主要净买入国债、地方债及信用债，净卖出政金债和同业存单；理财对国债、政金债、同业存单和信用债均为净买入；保险主要净买入地方债、同业存单及信用债；券商主要净买入国债，对其他品种债券均为净卖出。
　　（2）分券种交易力量：10年国债周内银行由净买入转为净卖出，券商由净卖出转为净买入；10年国开债在政治局会议后基金、券商加速净买入；30年债券方面主要净买入方仍为保险机构。
　　（3）30年国债换手率：30年国债日换手率升至13.32%，10日均值为10.17%，较前一周均有提高。
　　三、资金融出：资金情绪指数回升，银行与货币基金资金融出回落
　　（1）资金情绪指数：临近跨月资金面有所收敛，全市场、大行、中小行和非银指数分别升至52、51、53和51，较前一周均提高3点。
　　（2）资金净融出：银行和货币基金净融出分别降至约2.88万亿元和1.67万亿元，较前一周均有回落；理财由净融入转为小幅净融出，基金公司及产品净融入小幅增加；从季节性水平看，银行和基金公司及产品的资金净融出规模低于去年同期，货币基金净融出规模高于去年同期水平。
　　四、杠杆率：市场整体与证券公司杠杆率回落，非银和债基杠杆率上行
　　银行间债券市场杠杆率降至约1.06，证券公司降至约1.93，均较前一周回落；非银机构杠杆率升至约1.11、债券基金杠杆率升至约1.10；四项杠杆率均低于2025年同期，季节性位置整体不高。
　　五、资管产品净值：债基与理财回报高于2025年同期
　　（1）周度看，中长期纯债基金、短期纯债基金和代表性短期理财周度净值变动分别为6.28bp、2.44bp、1.94bp。
　　（2）年内看，截至7月31日，三类产品2026年年内累计回报均高于2025年同期，其中中长期纯债基金、代表性理财产品年内回报分别为1.69%和1.40%。
　　六、ETF：债券ETF规模和份额回落
　　（1）ETF规模与资金流入：ETF总规模降至约8964亿元，利率债、信用债和可转债ETF资金周度看均小幅净流出。
　　（2）ETF升贴水：利率债和可转债ETF多数处于贴水状态，信用债内部贴水程度分化。
　　（3）ETF份额：利率债、信用债和可转债ETF份额均较前一周减少，可转债、信用债ETF累计份额增长仍处于季节性偏高位置，利率债ETF累计份额增长低于2025年同期。
　　风险提示：数据统计存在误差，机构行为受多重因素影响，历史规律不代表未来。